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2023-07-05 21:20老師，您好，第四題相關(guān)性越高導(dǎo)致weights的變化越小，所以range應(yīng)該更narrower，所以statement3正確。corridor也是weights，不是價(jià)格或者市值等等，也沒(méi)見(jiàn)過(guò)題有才出現(xiàn)過(guò)corridor是市值或者價(jià)格的
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-07-06 10:06
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你好，
如果組合中資產(chǎn)于其他資產(chǎn)相關(guān)性越高，那么就很可能出現(xiàn)同漲同跌的情況，此時(shí)兩者在整個(gè)組合中的權(quán)重占比是相對(duì)穩(wěn)定的，權(quán)重不容易偏離目標(biāo)區(qū)間，那么就可以放大range，讓它去波動(dòng)。反之，如果資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的相關(guān)度低，那么就很容易偏離target weight，出于控風(fēng)險(xiǎn)的目的就需要降低range，來(lái)防止它產(chǎn)生進(jìn)一步的偏離。所以statement 3是錯(cuò)誤的。
statement 2說(shuō)，對(duì)于基于波動(dòng)率的再平衡，再平衡范圍應(yīng)該隨著交易成本的增加而增加。這個(gè)沒(méi)有問(wèn)題，資產(chǎn)本身的波動(dòng)很大，那么就很容易突破再平衡區(qū)間，如果此時(shí)做再平衡的交易成本又很高，在成本優(yōu)先的情況下，那么就應(yīng)該將range設(shè)置的寬一些，避免頻繁的rebalance，從而降低交易成本。
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追問(wèn)
corridor是weight還是值的波動(dòng)區(qū)域呀，總體來(lái)看來(lái)corridor都是weight，因此range也是weight，所以相關(guān)性高，偏離的range低，偏離weight低，所以相關(guān)性高沒(méi)有必要設(shè)立高range，最后就是narrower range
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追答
你好，corridor就是balancing range的另一種說(shuō)法，指的是波動(dòng)的區(qū)間。
建議同學(xué)按照原版書(shū)的思路進(jìn)行理解，如果資產(chǎn)大類間的相關(guān)度比較高，那么資產(chǎn)權(quán)重不太會(huì)大幅偏離，此時(shí)可以采取個(gè)躺平的態(tài)度，就是把range放寬，任由資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)，不觸碰到range的上下限也不會(huì)產(chǎn)生交易成本。在相關(guān)度較高的情況下，資產(chǎn)權(quán)重雖然會(huì)有一定偏離，但不會(huì)像相關(guān)度低的時(shí)候那樣越來(lái)越偏，而是會(huì)較為穩(wěn)定。
如果資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)較低，那么很容易產(chǎn)生巨大的偏離，為了合理控制風(fēng)險(xiǎn)，因此需要將再平衡區(qū)間設(shè)置的窄一些。 -
追問(wèn)
corridor是指asset weight的波動(dòng)區(qū)間還是，例如 price，volatility等等值的波動(dòng)區(qū)間
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追答
通常corridor指資產(chǎn)權(quán)重的波動(dòng)區(qū)間。
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追問(wèn)
如果corridor是資產(chǎn)權(quán)重波動(dòng)區(qū)間，相關(guān)性高，權(quán)重波動(dòng)降低了，需要調(diào)整的范圍下降了，還要更大的corridor范圍，沒(méi)有用呀
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追答
資產(chǎn)間的相關(guān)性較高，相互變動(dòng)所導(dǎo)致的資產(chǎn)權(quán)重遠(yuǎn)離目標(biāo)區(qū)間的可能性就比較小，所以此時(shí)corridor可以設(shè)置的比較寬。因?yàn)榧词苟唐诖嬖诒容^大的偏離，但是這種偏離也是短暫的，我們始終認(rèn)為由于資產(chǎn)間的相關(guān)性較高，所以資產(chǎn)權(quán)重理論上不會(huì)偏離目標(biāo)權(quán)重太遠(yuǎn)，因此可以給它更大的corridor，讓它波動(dòng)，交易成本也會(huì)更低。而不是設(shè)置一個(gè)很小的區(qū)間，這樣如果其中某一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格的變化存在滯后性，那么就可能會(huì)很頻繁的突破再平衡區(qū)間。
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追問(wèn)
老師，按照您的解釋，這個(gè)時(shí)候corridor就不是權(quán)重了，而且只有在解釋相關(guān)性的時(shí)候不是權(quán)重，其它情況都是權(quán)重，是這個(gè)邏輯吧
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追答
為什么同學(xué)會(huì)說(shuō)在解釋相關(guān)性的時(shí)候不是權(quán)重呢？最近一次回復(fù)中的corridor依舊代表權(quán)重。無(wú)論在解釋什么，corridor始終代表再平衡區(qū)間，指資產(chǎn)在組合中的權(quán)重。
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追問(wèn)
如果corridor代表權(quán)重，correlation高，權(quán)重變化小，所以給一個(gè)更大的權(quán)重變化區(qū)間沒(méi)有意義
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追答
資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)更高，資產(chǎn)在組合中的權(quán)重變化小，但是這并不是說(shuō)資產(chǎn)的權(quán)重一定會(huì)在組合中保持一成不變的勢(shì)態(tài)，如果在市場(chǎng)交易的過(guò)程中，其中 一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格的變化存在滯后性，那么就可能其中一個(gè)資產(chǎn)的短期內(nèi)大幅上升，然后另一個(gè)資產(chǎn)的權(quán)重快速下跌，如果你區(qū)間設(shè)置的比較窄，那么此時(shí)就會(huì)頻繁突破再平衡區(qū)間。
但是由于資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)比較高，所以從長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)在組合中的相互變動(dòng)權(quán)重是比較穩(wěn)定的，所以即使短期存在比較大的偏離，也不用過(guò)于擔(dān)心，這種偏離是非常短暫的，所以區(qū)間可以設(shè)置的更寬一些。
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