拜同學(xué)
2023-07-06 00:53老師好，課上是：market rate上升時，price risk下降，△p上升，rd上升，那應(yīng)該是大于YTM。題目是r上升，△p下降，rd小于YTM。有點混亂了
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2023-07-07 01:00
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同學(xué)你好，這邊梳理一下
利率和債券價格是反向變動的，如果利率上升，那么債券價格會下降，因此△P是負的，但同時再投資收益率會上升。如果利率下降，那么債券價格會上升，但再投資收益率會下降。如果investment horizon大于macauly duration，那么利率上升對再投資收益率的影響程度會大于債券價格變動，如果investment horizon小于macauly duration，那么債券價格變動幅度會大于再投資收益的變動；如果investment horizon=macauly duration，那么債券價格變動幅度會等于再投資收益的變動，兩者相互抵消，這也就是本題的情況。
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追問
老師好，可否這么理解：當duaration gap=0, macD=IH, 相當于持有到期，所以rd=YTM.
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追答
同學(xué)你好，這里你的理解是OK的，capital gain 和reinvestment return被抵消了，最終收到的債券投資收益會接近于YTM
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追問
如果macD小于IH，再投資占主導(dǎo)，r上升時，reinvestment return上升，rd還是小于YTM嗎？
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追答
同學(xué)你好，這個是不好說的，具體要看你這個再投資率的大小，如果再投資比率大于YTM的話那么是可能Rd＞YTM，但如果再投資率沒有超過YTM的話，那么Rd就要小于YTM了。導(dǎo)致Rd≠YTM的原因無非兩種：債券沒有持有到期，或者再投資收益不等于YTM。
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