Michael-Peng
2023-07-06 17:26下面助教答疑說(shuō)第五題波動(dòng)率應(yīng)該乘ytm？減去2.33個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)差不就是偏離么，為什么要乘ytm，，
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-07-06 17:49
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同學(xué)，下午好。這是股票VaR和債券VaR的區(qū)別。
二級(jí)的VaR計(jì)算的都是股票的VaR。就是（均值-關(guān)鍵值×標(biāo)準(zhǔn)差），然后乘以股票市值就是VaR的損失值。
但對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，利率變動(dòng)會(huì)影響債券的價(jià)格，計(jì)算利率變化導(dǎo)致的VaR的損失值，首先要借助的修正久期的公式，△P/P=-MD×△y，△P=P×-MD×△y。
回到題目本身，題目中給的volatility其實(shí)是YTM的volatility，YTM是假設(shè)債券持有至到期，如果持有至到期，收益就是YTM，沒(méi)有偏離，均值=0。所以，在債券中，（0-關(guān)鍵值×標(biāo)準(zhǔn)差）計(jì)算的其實(shí)是volatility的偏離。我們需要再乘以YTM，把volatility的偏離，轉(zhuǎn)換成YTM的偏離，也就是△YTM，然后帶入修正久期的公式，計(jì)算債券的損失。
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