楊同學(xué)
2023-07-08 15:11業(yè)績(jī)歸因里面講的是Return-based是關(guān)注整體，不關(guān)注個(gè)體，Holdings-based是考慮個(gè)體。為什么到了style analysis里return-based變成了根據(jù)個(gè)體判斷，是bottom up，Holding-based變成了整體，是Top-down？？？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-07-10 00:13
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同學(xué)你好，Return based style analysis也是不看具體持倉(cāng)的，只看收益率回歸的結(jié)果。
這種方法應(yīng)變量是組合的return，解釋變量是幾種風(fēng)格指數(shù)的收益率。然后再做一個(gè)有約束的回歸，是的各風(fēng)格指數(shù)前的beta加起來(lái)=1，那么相當(dāng)于風(fēng)格指數(shù)前的beta就是組合在此種風(fēng)格上的占比。
比如說(shuō)，我們用過(guò)去3年的收益率數(shù)據(jù)來(lái)做回歸，有成長(zhǎng)指數(shù)、價(jià)值指數(shù)兩種風(fēng)格指數(shù)來(lái)解釋組合A的收益率，它們的回歸系數(shù)beta分別是80%、20%，這就說(shuō)明組合在過(guò)去三年是更偏向于成長(zhǎng)風(fēng)格的。
而Holding based style analysis是根據(jù)當(dāng)前持倉(cāng)的屬性來(lái)判斷風(fēng)格的(例如市值、P/E等)，所以Holding based style analysis是bottom up的。
同學(xué)，可否說(shuō)下return-based根據(jù)個(gè)體判斷，holding based看整體的這個(gè)說(shuō)法的出處，？謝謝
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追問(wèn)
在第三章節(jié)選擇investment mgr中，量化分析中的，style analysis里。麻煩確認(rèn)這里是否講錯(cuò)，謝謝
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追答
我看老師說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)啊，RBSA是top down， HBSA是bottom up。同學(xué)可以再去看一下哈。
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