鬼同學(xué)
2023-07-08 15:57收固定 支浮動(dòng) 久期為什么會(huì)是大于0 的，而反之則小于0 呢，這個(gè)是有一般性的嗎，老師請(qǐng)從業(yè)務(wù)含義上和數(shù)學(xué)計(jì)算上來說明下，
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-07-08 16:47
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同學(xué)你好，
久期衡量的是利率變化對(duì)債券價(jià)格的影響程度。換句話說，當(dāng)久期為正，根據(jù)deltaP=-MD*P*deltay，利率上升，債券價(jià)格下跌，如果我是持有債券的，我虧。
這里的互換也是一樣。如果我持有一個(gè)利率互換（收固定，支浮動(dòng)）。那么在利率上升時(shí)，我是虧的。所以可以認(rèn)為這個(gè)互換久期為正。
反之，如果是支固定，收浮動(dòng)，則可以認(rèn)為是負(fù)久期。。
這是其中一種理解方法。
也可以這樣理解。
利率互換可以吧現(xiàn)金流拆解成兩個(gè)債券，一個(gè)是固定利率債券，一個(gè)是浮動(dòng)利率債券。
而浮動(dòng)利率債券在付息日會(huì)進(jìn)行利率的重置，債券價(jià)格重新變?yōu)?00，所以無論利率怎么變化都不會(huì)會(huì)債券價(jià)格產(chǎn)生影響，即此時(shí)浮動(dòng)利率債券久期為0.
而剩下的，就是固定利率債券。
我的這個(gè)互換是：收固定，支浮動(dòng)。相當(dāng)于持有固定利率債券，出售浮動(dòng)利率債券。
那么當(dāng)利率上升，持有固定利率債券會(huì)虧損。即久期為正?！径?dòng)債券久期為0】。
所以可以近似認(rèn)為，此時(shí)“收固定，支浮動(dòng)”的利率互換久期為正。
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