18****21
2023-07-08 17:48請問如果所有idiosyncratic risk都可以被Hedge掉，那我們?yōu)槭裁催€要炒個(gè)股？
1. 那這樣是不是都買大盤就行了？但是看上證指數(shù)過去5年的總回報(bào)率才10%，低于存銀行年化3%的利息。那按這個(gè)理論來看我們是不是就不應(yīng)該投資股票？風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率比rf還低。 2. 用過去某個(gè)股票的波動(dòng)率和回報(bào)率來估計(jì)股票的真實(shí)波動(dòng)率和回報(bào)率的方法是否科學(xué)？因?yàn)橛幸痪湓捳f的是：past performance is not indicative of future results。這樣的話為什么我們還要學(xué)習(xí)modern portfolio theory呢？ 這兩天學(xué)的有點(diǎn)迷茫，希望老師解答。謝謝！
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2023-07-10 10:29
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同學(xué)你好。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)可以被分散，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有收益，只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)才有收益，這些問題講的前提是有效市場。但真實(shí)市場是有效的嗎，如果市場無效，是不是可以通過技術(shù)分析或基本面分析或非法的內(nèi)幕消息獲得超額收益，這就是為什么要炒個(gè)股。
1、現(xiàn)實(shí)與理論有區(qū)別，現(xiàn)實(shí)中美國市場可能近視達(dá)到半強(qiáng)式有效市場，也只是近視還沒有達(dá)到強(qiáng)式有效市場，而理論前提為有效市場。
2、“不科學(xué)”，但同學(xué)你還有更科學(xué)的方法嗎，均值-方差分析框架是馬科維茨發(fā)明的并獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。雖然過去業(yè)績不代表未來，但這是數(shù)量中我們學(xué)習(xí)到的用樣本統(tǒng)計(jì)量估計(jì)總體參數(shù)。未來真實(shí)情況我們并不知道，這就好比總體無從知道，但如果非要知道的話也可以使用過去來估計(jì)未來，這僅僅是對未來的估計(jì)，因此過去僅僅代表未來。之所以是現(xiàn)代投資組合理論，是因?yàn)槭状瘟炕孙L(fēng)險(xiǎn)與收益，在此之前并沒有合適指標(biāo)來量化風(fēng)險(xiǎn)與收益。
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