annie
2023-07-09 11:47free-float weighted indicies operate based on the validity of the efficient market hypothesis,whereas fundamental weighting operates to exploit possible inefficiencies in market pricing 怎么理解？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
開開助教
2023-07-09 23:57
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同學你好，
EMH（市場有效性假說）中有一個很重要的內(nèi)容：在一個有效市場中，一切有價值的信息都已經(jīng)及時、準確、充分地反映在股價走勢當中。因此，如果EMH成立，那么一家上市公司的總市值的理應反映了市場的全部信息，現(xiàn)在的股票的市值就是合理的公司價值。用總市值加權(quán)的指數(shù)就應該能夠反映市場的平均值。
基本面加權(quán)其實是為了獲得優(yōu)于市值加權(quán)的收益的。因為它認為市值大的股票可能存在一定的偏高估的可能性。
fundamental weighting就是根據(jù)公司的基本面指標，如book value, cash flow, revenue, sales, dividends等來計算成分股的權(quán)重。
我們這里舉個例子，假設一個基本面加權(quán)的指數(shù)是以sales作為加權(quán)指標的，那么個股在指數(shù)中的權(quán)重是股票的sales比上所有成分股的sales之和。
但是再確定好個股的權(quán)重之后，他們的股價是會變化的。
如果某個成分股股價上漲，那么此時這只股票在指數(shù)中的權(quán)重就會上升，超過通過sales計算出來的權(quán)重，那么再平衡的時候就需要減倉該股票；
相反的，如果成分股股價下跌，那么此時這只股票在指數(shù)中的權(quán)重就會下降，低于通過sales計算出來的權(quán)重，那么再平衡的時候就需要加倉該股票。
此操作就會使得指數(shù)減持P/S較高的個股，增持P/S較低的個股，我們在二級學過，像P/S這樣的估值倍數(shù)越高說明越高估，越低說明越低估，因此基本面加權(quán)會使得指數(shù)整體超配較低估的股票，低配較高估的股票。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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