張同學
2023-07-10 05:28麻煩老師講解一下R26的Example 8。實際做題的時候需要把每一項都計算出來之后對比得出答案嗎？有什么節(jié)省時間的理解方法嗎？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-07-10 09:33
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同學你好，這題讓我們根據(jù)表格數(shù)據(jù)，判斷應(yīng)該怎么做。是換掉product A、product B的基金經(jīng)理還是直接解雇做portfolio allocation決策的strategist。要做出這個選擇，我們就要先判斷是誰的導致了最多的FOF的underperform。product A、product B的基金經(jīng)理只對自己組合的表現(xiàn)負責，而這個固定收益的策略師是對FOF整體的allocation負責。注意，題干中說了，這個策略師只負責allocation，因為基金經(jīng)理選擇不是他做的，是FOF已經(jīng)選好這兩個基金給到他了。
從第一張和第二張表，我么可以發(fā)現(xiàn)FOF三年累計跑輸基準-39bp(0.47%-0.86%)，product A跑輸基準-16bp（1.74%-1.9%）；product B還跑贏基準39bp（-2.83%+3.22%）；可見FOF整體的表現(xiàn)是要差于單個基金的表現(xiàn)的。然后我們可以對基金做一個macro attribution，我們發(fā)現(xiàn)第一、二年FOF有顯著的負的allocation effect，三年來看總的allocation effect為-33bp（-0.24%-0.09%），因此FOF三年整體underperform的原因主要來自allocation，也就是策略師負債的部分，因此經(jīng)此分析，應(yīng)該把這個策略師進行免職。
因此，算allocation effect即可。
考試時候不會這么復雜的，這個是example，目的是幫大家詳細的了解這個知識點，所以會相對復雜一點。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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