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2023-07-13 12:17老師，您好，第五題，老師在講解的時候都不是合benchmark 對比，是否符合style不應該和benchmark相比嗎
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
開開助教
2023-07-14 15:12
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同學你好，是要和benchmark比的。
這題問，根據(jù)表1、2的信息，哪個基金經(jīng)理的風格和宣稱的不一致：
A.根據(jù)F基金的描述，根據(jù)Furlings會favoring firms that have attractive relative valuations。所以Furlings應該是偏價值風格的，因此它的P/B、P/E相對benchmark較低、較高的ROA都是和value-oriented相符的。
B: A基金宣稱自己投資的公司是reasonable valuations and above-average expected cash flow growth during the next three years，A基金的P/E倍數(shù)都是index平均水平，P/Bb比較低，EPS增長率較高，和風格相符。
這題選C。這里是說Tokra有三個指標去進行選股，P/B、12個月的股價漲幅和ROA，然后根據(jù)這三個因子打分來排名，打分最高的就是最有吸引力的股票。其中，P/B這個估值倍數(shù)作為value proxy是越低越好的，實際上是用它們的倒數(shù)去按高低排序的，因此如果根據(jù)這個因子去選，選出來的個股一般P/B都是較低的，而表2中Tokra的P/B高于index。
而P/B較高也可以解釋為是配置了P/B相對偏高的行業(yè)，因為除了P/B之外還有兩個指標，可能結合起來就會使得組合在高P/B板塊上比較集中。但是，Tokra有明確表示sector deviations要低于 3%，因此板塊偏離不能解釋高P/B。反映出Tokra和他宣稱的風格有所偏離。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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