野同學(xué)
2023-07-15 11:38沒搞懂換股比例1:2的作用體現(xiàn)在哪，就是代表頭寸比例的意思么？老師能不能解釋一下實際交易中換股的過程?。?/h3>
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management
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1個回答
Will助教
2023-07-17 10:41
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同學(xué)你好，這里的1：2就是每1股A公司，可以換2股T公司。
合并套利大概的過程如下：當(dāng)一家公司（收購方）尋求收購另一家公司（目標(biāo)公司）時，通常需要支付高于目標(biāo)公司未受影響的股價的溢價。該溢價（premium) 是必要的，因為目標(biāo)公司的董事會只有在收購價格比當(dāng)前股價高得多的情況下才可能建議收購該公司，否則交易的風(fēng)險和努力就不值得了。
合并套利是一種投資策略，它利用公司目前的股價與宣布的合并交易中的收購對價之間的價差來進行資本化。兼并套利者試圖通過以低于收購價的價格購買或長期持有收購股票來獲利。
對于典型的收購，收購方將向目標(biāo)股東提供現(xiàn)金，股票或兩者兼而有之。在合并對價包括股票的情況下，套利者以與提供的對價相等的比例做空目標(biāo)股票，同時賣空收購方的股票。
當(dāng)基于股份的合并對價的美元價值隨收購方的股價變化而變化時，套利者通過賣空收購方的股票以匹配所提供的對價來“鎖定”價差。無論對價包括現(xiàn)金還是股票，交易成功完成后都可以賺取價差。
收購價格與股票交易價格之間的這種價差的存在是為了補償套利者收購失敗的風(fēng)險。如果交易失敗，套利者通常會遭受重大損失，因為目標(biāo)股票急劇下跌至不再反映出收購溢價的價格。
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