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2023-07-15 13:48請問老師，什么是指向性風(fēng)險，指向是指誰指誰呢？為什么option是由折線圖表示所以他的風(fēng)險類型就是非指向性風(fēng)險呢？是因為如果是線形圖的話，就是整條線的朝向是一致的所以是指向性的？？可以再舉一個指向性風(fēng)險類型的金融工具嗎？請詳細(xì)講解一下 謝謝
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
尹旭助教
2023-07-17 09:19
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同學(xué)你好，
directional risks（方向性風(fēng)險） 和 non-directional risks（非方向性風(fēng)險） 分別表示與風(fēng)險因子存在線性關(guān)系和非線性關(guān)系，與風(fēng)險因子存在線性關(guān)系的產(chǎn)品有期貨、遠(yuǎn)期；典型的與風(fēng)險因子存在非線性關(guān)系的產(chǎn)品有期權(quán)、債券。
期權(quán)和債券這兩種產(chǎn)品，其價值變動對于各自的風(fēng)險因子有非線性的風(fēng)險敞口（risk exposure），比如期權(quán)的二階導(dǎo)風(fēng)險因子 gamma ，債券的二階導(dǎo)風(fēng)險因子 convexity，因為存在二階導(dǎo)，所以就不是線性的，即存在非方向性風(fēng)險。
期權(quán)所展示出來的折線圖形，是因為“權(quán)力”有沒有行使而導(dǎo)致的。未行權(quán)前，期權(quán)的 payoff 為0；達(dá)到行權(quán)條件后，其 payoff 才開始變動，所以圖形上反映出折線情況，是一個分段函數(shù)的概念。但是，期權(quán)產(chǎn)品一旦簽署完成，在其一整個存續(xù)期內(nèi)，（不管有沒有行權(quán)），delta、gamma（二階）、theta、rho 這些風(fēng)險因子都會開始對期權(quán)價值的變動產(chǎn)生影響。
再看期貨和遠(yuǎn)期這兩類產(chǎn)品，其不存在二階導(dǎo)風(fēng)險因子，是線性的，只有方向性風(fēng)險。
加油同學(xué)，老師與你一起乘風(fēng)破浪。如果對答疑滿意，別忘點(diǎn)個采納哦~
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