楊同學
2023-07-15 16:11請問資產(chǎn)收益率和買入資產(chǎn)時的價格是不是有關(guān)系？比如資產(chǎn)收益率9%的是不是比資產(chǎn)收益率10%的便宜？不是的話，能不能詳細解釋一下在風險一樣的情況下，9%和10%的資產(chǎn)如何完成套利？謝謝
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1個回答
尹旭助教
2023-07-17 10:39
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同學你好，
資產(chǎn)收益率與買入資產(chǎn)的價格沒有必然聯(lián)系，收益率是我們在考慮投資一項資產(chǎn)時重點關(guān)注的因素。
比如說我們有同屬于一個行業(yè)中的兩只公司的股票，都賣100元一股，但一年后一只股票的股價變?yōu)?09元（收益率9%），另一只股票的股價變?yōu)?10元（收益率10%）。我們也可以有一只股票年初賣100元，一年后股價110元（收益率10%），還有一只股票年初10元，一年后股價110元（收益率10倍）（這種價格高增長可能來自創(chuàng)新、科技突破），都是有可能的。
但一般來說，同一行業(yè)下兩種同類資產(chǎn)（風險一樣的情況下），價格賣的越貴，未來的收益率反而比較低，相當于價格以及接近到行業(yè)的天花板了，未來再增長的幅度就有限；價格賣的越便宜，未來的收益率反而會高，因為價格還有很高的增長空間，價格的高增長才會給你高的收益率。
對于收益率不同的資產(chǎn)，在你做投資選擇的邏輯是，我們要先用 CAPM 模型，算一個你對資產(chǎn)所要求的必要回報率 R （也就是SML線），假如說是9.5%，那么在風險情況一樣時，收益率9%的資產(chǎn)落在 SML 線下，對于你來說這個資產(chǎn)達不到你所要求的回報率9.5%（相應價格高估），所以你不選擇，要賣出。收益率10%的資產(chǎn)落在 SML 線上方，相當于給你帶來的回報比你自己要求的必要回報率9.5%還高，所以你要買入。套利，你就用賣出9%資產(chǎn)的錢，去買10%的資產(chǎn)，一買一賣完成套利。
考試會重點考察你對于資產(chǎn)如何判斷是高估賣出，還是低估買入，就是上面的邏輯。
加油同學，老師與你一起乘風破浪。如果對答疑滿意，別忘點個采納哦~
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