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2023-07-15 16:19第二問可以幫忙解答一下嗎？
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2023-07-16 23:04
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同學(xué)你好，
Q2讓我們討論一下，如果市場(chǎng)在7月到明年1月期間保持橫盤（sideways）會(huì)發(fā)生什么（put的價(jià)值會(huì)怎么變化）。
因?yàn)槊髂?月就期權(quán)到期的時(shí)間。因?yàn)?月買入期權(quán)時(shí)，S/K =110%，現(xiàn)在指數(shù)下跌了10%，那么S=K，也就是7月put option是ATM的。如果從7月到期權(quán)到期市場(chǎng)沒有什么波動(dòng)維持橫盤，那么到期時(shí)put的時(shí)間價(jià)值會(huì)消失，ATM的put的內(nèi)在價(jià)值也為0，那么put option將會(huì)一文不值，Ortiz也會(huì)把每張合約100的期權(quán)費(fèi)全部損失掉。針對(duì)這個(gè)問題，回答道這里就可以了。
而最后一部分答案描述的是一種動(dòng)態(tài)delta對(duì)沖的方法（此處是維持put的delta不變），其實(shí)也是一種gamma trading的方法，可以利用期間資產(chǎn)的波動(dòng)來(lái)獲利。如果股指上漲（△S>0），對(duì)于long put來(lái)說(shuō)△delta>0 ，因?yàn)閘ong put 的gamma大于0（gamma越大△delta越大），為了保持delta不變，則需要賣出△delta份股指期貨，即市場(chǎng)價(jià)格上漲，賣出標(biāo)的資產(chǎn)（“高賣”），而當(dāng)股指下跌時(shí)，△delta<0, 為了保持delta不變則需要買入△delta份股指期貨，即市場(chǎng)價(jià)格下跌，買入標(biāo)的資產(chǎn)（“低買”），在Delta動(dòng)態(tài)調(diào)整中，對(duì)股指期貨進(jìn)行不斷的“低買高賣”，可以獲得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)收益。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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