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2023-07-16 18:36德國(guó)金屬預(yù)期backwardation，所以買入近月合約期待能高價(jià)賣出，但是市場(chǎng)變成contango，到期基差擴(kuò)大有虧損，跟stack and roll是啥關(guān)系？
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1個(gè)回答
尹旭助教
2023-07-17 11:55
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同學(xué)你好，
案例中存在兩個(gè) 基差風(fēng)險(xiǎn)：
1、它要對(duì)沖5-10年的油價(jià)，但期貨市場(chǎng)上只有短期的合約（比如1-2年的），長(zhǎng)期的期貨產(chǎn)品非常少，沒(méi)有交易對(duì)手愿意跟你簽訂5-10年的長(zhǎng)期合約。這是期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)；
2、它要對(duì)沖的是 petroleum（石油），但期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品只有 原油（crude oil）、燃油（heating oil）及汽油（gasoline）。這是對(duì)沖產(chǎn)品種類不同的風(fēng)險(xiǎn)。
在期限錯(cuò)配導(dǎo)致的基差風(fēng)險(xiǎn)中，你要對(duì)沖只能選擇滾動(dòng)對(duì)沖，即先簽一個(gè)1年期期貨合約（期限越短，流動(dòng)性越好，交易越活躍），一年后到期時(shí)再簽一個(gè)1年期期貨合約，這樣持續(xù)滾動(dòng)下去，即 stack and roll 。當(dāng)市場(chǎng)變成contango形態(tài)時(shí)，那你每新簽一筆新的1年期期貨合約就虧一筆，簽一筆虧一筆，并且這種期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的基差越大，你虧損的就越多。
加油同學(xué)，老師與你一起乘風(fēng)破浪。如果對(duì)答疑滿意，別忘點(diǎn)個(gè)采納哦~
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