齊同學
2023-07-16 19:23第五題
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Simon助教
2023-07-17 14:44
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同學，下午好。這道題，期貨和證券部分要分開計算，然后都是以本幣計算，本幣是EUR。
證券部分的收益，外幣資產(chǎn)在期初，按當時的即期匯率（0.78GBP/EUR）折算成本幣，再把期末的外幣資產(chǎn)按期末的即期匯率(0.75GBP/EUR)折算成本幣，這樣就得到了本幣記的起初和期末的外幣資產(chǎn)的價值。
然后還有對沖頭寸，把對沖頭寸的盈虧計算出來，這個公司是德國的，所以他的本幣是EUR，但是這里給的標價是GBP/EUR是外幣/本幣的標價形式，所以這個匯率我們還要轉換一下，我們應該使用DC/FC的方法來計算，因此我們把起初和期末的匯率算出來，就可以算出對沖頭寸給我們帶來的盈虧。再者我們對沖的思路是買一個我擔心的事情發(fā)生帶來好處的合約，我們擔心的是GBP下跌或EUR上漲，題目給的是GBP/EUR的標價，所以我們應該long，GBP/EUR合約，因為本幣EUR上漲是我擔心的事情，擔心本幣漲，就是在擔心外幣跌，因為匯率是相對的，看漲一個，就是在看跌另一個。但我們?nèi)绻嵌囝^合約，我們會發(fā)現(xiàn)，我們的當時買的期貨匯率是0.79，而到期時點上的期貨匯率是0.785，說明我們多頭的價值變低了，我們是有損失的，而損失的金額我們要換成DC/FC的角度來看，因為我們有的資產(chǎn)是GBP資產(chǎn)，因此我們要換成EUR/GBP的角度。用EUR/GBP的匯率再乘以GBP的外幣資金，正好GBP這個單位就消掉了，只剩下EUR的貨幣單位，這樣我們就轉換成了本幣角度的盈虧。
至此，我們用本幣計的外幣資產(chǎn)的期末值再減去我們對沖合約損失的本幣金額，這就是期末我們總共在手里有的本幣角度的外幣資產(chǎn)的總金額，再除以起初的本幣計的外幣資產(chǎn)的金額，就可以得出回報的情況，再減1，就是回報率了。
另外FC/DC要換成DC/FC，就是取個倒數(shù)即可。如下：
Fo = 1 / 0.79 = EUR1.26582/GBP
Ft = 1 / 0.785 = EUR1.27389/GBP
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