歡同學(xué)
2023-07-16 19:57講義是兩個負號相?，題目里這兩個敞口都是正的，為什么不是再前面加兩個負號再+起來？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
楊玲琪助教
2023-07-18 01:16
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
這是一道前幾年的真題，因為市場上CVA的計算還在不斷的探討中，所以前幾年的原版書是沒有負號的，因此計算不需要考慮負號問題。而最新的原版書是有負號的，主要是因為CVA本質(zhì)是承擔的成本，所以應(yīng)該在價值上進行扣減?？荚嚂r不能保證考題是否嚴格按照最新的原版書設(shè)計，但是計算邏輯其實是一樣的，只有正負號的區(qū)別，所以考試時可以先計算出不考慮負號的情況，再根據(jù)題目選項靈活判斷，如果正負都有就按照最新的原版書規(guī)則來進行選擇。
希望能解答你的疑惑，加油！
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BCVA里這個計算原則是不是對手方違約那我要價值調(diào)減，如果我自己違約那價值調(diào)增？這樣的話感覺這個公式應(yīng)該反過來=|ave EPE*SPREAD自己|-|ave EPE*SPREAD對手方|？兩個絕對值相減。
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追答
同學(xué)你好，
首先，根據(jù)CVA的定義特征，對手違約給我?guī)盹L(fēng)險因此從我的角度分析合約價值需要調(diào)降，如果我違約給對手帶來風(fēng)險那么從我的角度分析合約價值需要調(diào)升。
其次，關(guān)于計算的部分：
1)假設(shè)從自身角度出發(fā)，如果只考慮BCVA的實際值，后期單獨分析扣減還是增加，那么BCVA的計算就應(yīng)該是對手CS*average EPE-自身CS*average ENE，這個值計算的實際是自身面臨風(fēng)險所帶來的的凈成本，所以在價值上的調(diào)整應(yīng)該是扣減（如果是負值，就負負得正，相當于是對手的成本）。
2)假設(shè)從自身角度出發(fā)，在計算中直接考慮成本特征，那么BCVA的計算就應(yīng)該是自身CS*average ENE-對手CS*average EPE。隨后在調(diào)整前的價值上直接加上這一部分即可（如果這一項計算出來為負值，那么就是成本，會扣減價值）。
希望能解答你的疑惑，加油! -
追問
你就是答案本身，跟我理解的一樣。謝謝老師。這太權(quán)威了
上一門課有個地方各個助教回答的答案還不一樣。多虧有你 -
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感謝你的肯定呀，加油！
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