瑜同學(xué)
2023-07-18 01:57這里老師說的是一單位期貨價(jià)格的變化記為△F，期貨價(jià)格不是在期初簽訂期貨合約的時(shí)候就已經(jīng)鎖定好了的嗎？我不理解都約定好了價(jià)格為什么后面還會(huì)有變化
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1個(gè)回答
尹旭助教
2023-07-18 12:06
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同學(xué)你好，這里我們要從 基差風(fēng)險(xiǎn) 這個(gè)概念作為切入點(diǎn)去理解。
基差風(fēng)險(xiǎn)是投資者在對(duì)沖的時(shí)候，因?yàn)槠谙藁蛘邩?biāo)的資產(chǎn)不是完全一致的情況，給對(duì)沖帶來的額外的風(fēng)險(xiǎn)。
用期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)很少存在完美對(duì)沖的情況，因?yàn)槠谪浭墙灰姿臉?biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，交易不可能窮盡市場(chǎng)上所有特征的商品。比如你要用對(duì)沖一個(gè)3年期豬肉價(jià)格，但期貨市場(chǎng)上只有1年期的期貨產(chǎn)品（期限越長，流動(dòng)性越不好，因?yàn)闆]有對(duì)手方跟你交易），那你只能用1年期期貨滾動(dòng)對(duì)沖（1年期到期了再簽一個(gè)1年期合約，直到3年），這樣每次簽訂合約都會(huì)存在期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)不一致的情況，即基差風(fēng)險(xiǎn)。更有甚者，當(dāng)一年后你準(zhǔn)備簽訂第二期1年期的期貨合約時(shí)，發(fā)現(xiàn)這時(shí)的期貨價(jià)格已經(jīng)低于現(xiàn)貨價(jià)格了，那你就達(dá)不到用期貨來保護(hù)價(jià)格的目的了，面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。
此外，假如你現(xiàn)在手里是公豬，是五花豬，但期貨市場(chǎng)上交易的是母豬，又只有白豬、黑豬，即存在商品的細(xì)分品種不同的問題，也就做不到完美匹配及對(duì)沖，也會(huì)存在期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)不一致的情況，即基差風(fēng)險(xiǎn)。
只要有基差風(fēng)險(xiǎn)，就做不到完美對(duì)沖。市場(chǎng)上交易的商品五花八門，但交易所的商品又是高度標(biāo)準(zhǔn)化，所以現(xiàn)實(shí)中幾乎不可能有完美對(duì)沖，所以你在期初幾乎不可能簽訂一個(gè)完全能匹配你現(xiàn)貨的品質(zhì)、期限的期貨合約，在后面的期限中，只要期貨價(jià)格走勢(shì)與你現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)不一致，就會(huì)存在因價(jià)格變動(dòng)給你帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
加油同學(xué)，老師與你一起乘風(fēng)破浪。如果對(duì)答疑滿意，別忘點(diǎn)個(gè)采納哦~
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