考同學(xué)
2023-07-18 09:36CFA三級(jí) 衍生品投資 DC/FC報(bào)價(jià)時(shí)，遠(yuǎn)期較即期升水，roll return大于零，這個(gè)example視頻中有講解。那這題是貼水，故roll return小于零，make sense； 我的問題是：如何判斷roll return更加負(fù)？還是負(fù)向零收斂？就是圖中標(biāo)框的部分，有點(diǎn)難度去理解，謝謝
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-07-18 13:25
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同學(xué)，下午好。roll yield其實(shí)就是現(xiàn)在和未來，哪個(gè)更劃算。
可以舉例來解釋下什么是roll yield。比如，我有一份三個(gè)月后買歐元的forward（long forward），如果現(xiàn)在歐元便宜，三個(gè)月的forward貴，未來買反而更貴，不劃算，那么就是負(fù)的roll yield。
或者我有一份三個(gè)月后賣歐元的forward（short forward），如果現(xiàn)在歐元便宜，三個(gè)月的forward貴，未來賣反而更劃算，那么就是正的roll yield。
回到題目本身，Rika Bj?rk是Swedish投資者，買的是歐元資產(chǎn)，所以擔(dān)心歐元會(huì)貶值，那么就會(huì)做空歐元，也就是short EUR forward，現(xiàn)在EUR forward有溢價(jià)（F大于S），也就是未來賣的要比現(xiàn)在貴，所以roll yield是正的，可以理解為有一個(gè)更高的roll yield。
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回復(fù)Simon：所以，DC/FC報(bào)價(jià)格式不是決定升水是否 roll yield正負(fù)的關(guān)鍵是吧？ 還是看是short 還是 long，按照未來賣，如果能賣更高價(jià)，就是賺，于是就是roll yield大于零來理解是吧？
