Judy
2023-07-19 11:53第3題，根據(jù)CME講義這句話When adjusted for leverage, REITs as an asset class historically show higher returns and lower volatility than direct real estate. Statement 5 的similar不對(duì)吧。
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Johnny助教
2023-07-19 13:21
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同學(xué)你好，這里可以參考下方教材原圖，他列出了直接投資房屋的收益和標(biāo)準(zhǔn)差，以及REITs在舉杠桿和去杠桿時(shí)的收益與標(biāo)準(zhǔn)差。可以看出加杠桿的REIT和加杠桿的直接投資房地產(chǎn)的收益有著顯著差異，但如果兩者都是unleverged，那么同一種property type下的收益率差別不大，REITs的收益只是略高，所以用了similar這個(gè)詞。而且標(biāo)準(zhǔn)差的差異也不大。
對(duì)于Exhibit 7 所顯示的數(shù)據(jù)，原文解釋如下：the deleveraged REIT returns are much more similar to the direct real estate returns than are the levered REIT returns. In the aggregate, REITs outperformed direct real estate by 49 bps per year with lower volatility.
去杠桿后的REITs收益率相比于加杠桿的REIT收益率而言，它和直接投資地產(chǎn)的收益率會(huì)更相近?？傮w來(lái)看，REITs的收益率會(huì)高于直接投資地產(chǎn)49個(gè)bps并且風(fēng)險(xiǎn)更低。
所以這道題的重點(diǎn)聚焦在了前半句話，也就是去杠桿后的REIT會(huì)比不去杠桿的REIT收益率更接近于直接投地產(chǎn)
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