胡同學(xué)
2023-07-19 15:46CDS是保債券至到期還是一年,每期續(xù)保呢？CDS的coupon是在期初付還是期末支付呢？如果是期初支付的話為何不直接和CDS price 軋差結(jié)算呢，如果是期末付，那原因是什么呢？
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-07-19 16:50
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同學(xué)，下午好。保費(fèi)是標(biāo)準(zhǔn)化的（1%投資級，5%投機(jī)級），一年一支，期初支付。和CDS price軋差的是與保費(fèi)差異的部分，比如保費(fèi)1%，但CDS spread=2%，那么這部分差異才軋差到CDS price里。
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追問
也就是CDS price 和CDS 保費(fèi)都是期初支出的，期初軋差支付凈額。然后保護(hù)期為一年，一年一定價(jià)？
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追答
保費(fèi)是一開始定好的，例如保兩年，那么每年都要支付保費(fèi)（支付的是標(biāo)準(zhǔn)化的保費(fèi)，也就是coupon）。但是期初CDS價(jià)格是按照CDS公式計(jì)算的，CDS price=1+（fixed coupon-CDS spread）×SD。然后之后，CDS價(jià)格就是隨著市場，實(shí)時(shí)變化的，比如市場惡化，CDS spread增加，CDS price就會下跌。這樣買CDS的一方就會有損失。
這里再補(bǔ)充下，如果是long protection on CDS，那么操作是賣出CDS，而short protection on CDS，操作是買入CDS。所以，如果市場條件惡化，風(fēng)險(xiǎn)增加，賣保護(hù)的一方就會有損失（買入CDS，CDS spread增加，CDS price下跌）
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