159****8143
2023-07-19 19:42我還是沒明白，這道題到底考說明知識(shí)點(diǎn)？謝謝！
所屬：CFA Level I > Equity 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2023-07-20 10:33
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同學(xué)你好。本題考察的是頭寸（position），如下圖。
以long call為例，投資者買了一個(gè)看漲期權(quán)，意味著如果標(biāo)的價(jià)格上漲超過行權(quán)價(jià)，投資者能夠以行權(quán)價(jià)來買標(biāo)的證券，那么投資者在標(biāo)的證券上的敞口為long。
long put，投資者買了一個(gè)看跌期權(quán)，意味著如果標(biāo)的價(jià)格跌過行權(quán)價(jià)，投資者能夠以行權(quán)價(jià)講證券賣給對(duì)方，那么投資者在標(biāo)的證券上的敞口為short。
另外兩個(gè)邏輯與這一致。
投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意回復(fù)可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快
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追問
您說的這些概念我懂，但我不明白為什么還是long呢？就因?yàn)槟苓B起來后，看著像一根線？？？？
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追答
同學(xué)你好。
對(duì)于long call而言，投資者買了一個(gè)看漲期權(quán)，意味著投資者在未來有權(quán)利買標(biāo)的證券，買標(biāo)的證券的話對(duì)標(biāo)的證券的風(fēng)險(xiǎn)敞口不就是long。
對(duì)于long put而言，投資者買了一個(gè)看跌期權(quán)，意味著投資者在未來有權(quán)利賣標(biāo)的證券，賣標(biāo)的證券的話對(duì)標(biāo)的證券的風(fēng)險(xiǎn)敞口不就是short。
本題是long call與short put，long call上面分析了標(biāo)的證券的風(fēng)險(xiǎn)敞口是long；short put與long put相反，上面分析long put的標(biāo)的證券風(fēng)險(xiǎn)敞口是short，那么short put就應(yīng)該是long。那么這兩個(gè)結(jié)合不就是long嗎，意味著你未來會(huì)long stock（價(jià)格上漲僅long call有效行權(quán)，你會(huì)long stock；價(jià)格下跌僅short put有效行權(quán)，對(duì)方short stock你不就是long stock嗎）。
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追問
我是這樣理解您說的“short put就應(yīng)該是long”，持有人覺得未來看多，所以放棄了put option。我理解得對(duì)嗎？謝謝
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追答
同學(xué)你好。沒看懂，也不是老師之前兩次完整的解釋的理解，感覺像是說了也像是沒說。
首先，對(duì)同學(xué)的理解進(jìn)行糾正。short put方是義務(wù)方而不是權(quán)利方，對(duì)方要行權(quán)他得配合。如果未來價(jià)格上漲(看多)，put option的買方（long）方將不會(huì)行使權(quán)力 。
其次，對(duì)于這一題，老師重新想了一個(gè)方法。本題投資者是long call與short put，問標(biāo)的資產(chǎn)的敞口，簡單理解就是你是會(huì)買(long)還是賣(short)標(biāo)的資產(chǎn)。long call的話，當(dāng)標(biāo)的價(jià)格上漲投資者會(huì)行權(quán)，行權(quán)你就會(huì)買入標(biāo)的資產(chǎn)，因此對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)的敞口是(多)long；short put的話，當(dāng)標(biāo)的價(jià)格下跌對(duì)方會(huì)行權(quán)，對(duì)方行權(quán)就會(huì)賣出標(biāo)的資產(chǎn)，而你是對(duì)手方因此會(huì)買入對(duì)方的標(biāo)的證券，因此對(duì)于你而言標(biāo)的資產(chǎn)的敞口是(多)long；兩個(gè)結(jié)合起來，標(biāo)的資產(chǎn)的敞口都是long，那么總的也是long。
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追問
“short put就應(yīng)該是long”，持有人覺得未來看多，所以放棄了put option。我問的是行為動(dòng)機(jī)，這是不是大概率short put的原因？
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