翟同學(xué)
2023-07-20 06:45在這個推導(dǎo)過程中，0時點買入的標(biāo)的資產(chǎn)S，到T時點價值仍為S嗎，沒有股價變動？為什么不考慮標(biāo)的資產(chǎn)隨時間的價值變動？
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-07-20 10:37
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
買賣權(quán)平價公式的推導(dǎo)過程中，考慮了標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動
在推導(dǎo)中，S表示標(biāo)的資產(chǎn)的價格，無論S如何波動，最終的結(jié)果是買賣權(quán)平價公式左右兩邊的投資組合價值相同，都是截圖中圈圈（Max[X,S]）
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意回復(fù)可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
下一個知識點，關(guān)于遠(yuǎn)期評價公式就不是這樣了，你這個解釋完全沒解釋清楚為什么不考慮資產(chǎn)價格變動的情況，當(dāng)前是s ，那未來肯定不是s啊
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追答
買賣權(quán)平價公式的前提假設(shè)，要求call 和 put：
1 的執(zhí)行價格為國債bond的面值，表示為X或者K，X是到期時刻發(fā)生的現(xiàn)金流
2 的到期時間T與國債到期時間一致，表示為T
3 的標(biāo)的資產(chǎn)相同，并且都是公式中的S股票，表示為S
重新回復(fù)一下問題：
在這個推導(dǎo)過程中，0時點買入的標(biāo)的資產(chǎn)S，到T時點價值仍為S嗎，有股價變動。買賣權(quán)平價公式在無套利情況下是相等的，等式左右的投資組合價值是一樣的（無論在任何時間點，無論標(biāo)的資產(chǎn)的價格是多少）
在前提假設(shè)成立的條件下，買賣權(quán)平價公式的原理是：
等式左邊(CK)：long call + long bond， 稱為“fiduciary call”
等式右邊(PS)：long put + long stock，稱為"protected put”
當(dāng)t=T時刻，ST>X：
CK組合中，債券到期償還本金X，看漲期權(quán)行權(quán)以X買入標(biāo)的資產(chǎn)股票，最終手里是股票ST。
PS組合中，P不行權(quán)，最終手里是股票ST。
以上兩個投資組合價值相同，都是ST。
當(dāng)t=T時刻，ST
PS組合：看跌期權(quán)行權(quán)，以X價格將股票賣掉，獲得X。
以上兩個投資組合價值相同，都是X。
考慮標(biāo)的資產(chǎn)隨時間的價值變動，其余買賣權(quán)平價公式的組成部分也會隨著時間的發(fā)生價值表動，但是等式是成立的，例如以上兩種情況下投資組合價值相同。
遠(yuǎn)期買賣權(quán)平價公式中沒有標(biāo)的資產(chǎn)S，S會影響看漲和看跌期權(quán)的價值，不過它依舊在無套利情況下是相等的，等式左右的投資組合價值是一樣的（無論在任何時間點，無論等式中各項價值是多少）
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