undefinable
2023-07-20 21:28327頁(yè)案例2第一題請(qǐng)講下
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開開助教
2023-07-21 10:15
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同學(xué)你好，本題問(wèn)，根據(jù)下表，manager A和manager B收益的驅(qū)動(dòng)因素是什么。
其實(shí)就是問(wèn)RP-RF相同的兩個(gè)基金，他們收益的來(lái)源可能是不同的。怎么個(gè)不同法。
manager A的收益基本都可以被因子收益解釋，因?yàn)闆](méi)有alpha，R2也很高。超過(guò)市場(chǎng)收益部分是0.2%，根據(jù)表格我們發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)最多就是momentum因子。
manager B的，的收益不能完全被因子收益解釋，超過(guò)市場(chǎng)收益部分是0.2%，主要是alpha收益帶來(lái)的。這個(gè)可能是因?yàn)榛鸾?jīng)理特定的能力，也可能是基金經(jīng)理承擔(dān)的特定風(fēng)險(xiǎn)剛好在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)是對(duì)基金經(jīng)理是比較有利的。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
第一小題請(qǐng)老師講下
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追答
不好意思，看錯(cuò)了。
這題說(shuō)現(xiàn)在要評(píng)估兩個(gè)基金經(jīng)理A和B。問(wèn)為什么A的active share這么高，但是active risk卻這么低。B相對(duì)于A的業(yè)績(jī)會(huì)怎樣的。
從持股來(lái)看，A的持股數(shù)量和B差不多，所以不是A持股更集中導(dǎo)致的active share高，所以應(yīng)該是manager A他在sector層面上的權(quán)重是比較接近benchmark的，但是在選股上面和benchmark差異較大，所以導(dǎo)致active risk比較高但active risk不大。
而B的active share和A差不多，但active risk高很多，說(shuō)明B在sector上的deviation會(huì)比較大。
因?yàn)閍ctive risk比較高，B相對(duì)于A來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)偏離基準(zhǔn)的程度會(huì)比較高。
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