1個回答
月月老師助教
2023-07-21 15:33
該回答已被題主采納
你是來討論問題的，更是來學習通過CPA的，不讓你太過糾結無畏的偏難怪，因為會浪費你我的時間。
你有一定的思考能力，這個肯定你了，但是自大目空一切，且不夠細致，發(fā)生邏輯錯漏之后，一意孤行。
-
追問
你再仔細看看，你確定是我錯了么？
-
追答
時間點1，做空股票流入1000，買入期權流出147.2，以無風險利率貸出金額852.8，凈現(xiàn)金流為0；時間點2，收回貸款流入852.8*1.05=895.44，無論漲跌均行權流出800，凈流入95.44。
你知道你這個套利方案最大的問題在哪里嗎？因為你是口手套白狼。
按你這個方案，實務中，融券期間，股利要歸還券商，不然你借股票還股票，空手套股利，天上真的掉餡餅了
你不了解這個實務，其實再深入思考一步，也可以理解的：
你想象是自己已經(jīng)擁有的股票，0時賣出，那你就喪失了股利，這可是機會成本啊。
所以你確實錯了，謝謝你的提問 -
追問
首先我知道融券費用，但是老師你又出現(xiàn)了一個誤區(qū)，因為做空套利不需要考慮融券費用，你不妨直接假設我有1支該股票，期初賣掉，期末買回來，前后我持有的股票數(shù)還是一樣的，但凈賺了現(xiàn)金流，這一樣是套利
-
追答
但是老師你又出現(xiàn)了一個誤區(qū)，因為做空套利不需要考慮融券費用，
你看，你又一上來指責老師錯了，不深入思考，不去理解我的回復。這不是融券費用，是融券期間股利要歸還券商，即債權人。在你的案例中，未來還有一個現(xiàn)金流出，要還對方80或120萬的股利。所以你還能套利嗎？
你不妨直接假設我有1支該股票，期初賣掉，期末買回來，前后我持有的股票數(shù)還是一樣的，但凈賺了現(xiàn)金流，這一樣是套利。
你還是沒理我的話啊，你期初期末都有股票沒錯，如果你一直持有股票，期末你的資產(chǎn)應該是股票+股利。所以股利是你賣出股票的機會成本。我明明已經(jīng)說的很到位了。
崔放同學，答疑不是聊天，今天我也沒空了，請你沉淀后再溝通。 -
追問
老師，請你不要往復雜了辯經(jīng)，最起碼搞明白什么是套利：1時間點我能通過無現(xiàn)金流的操作使未來2時間點獲得現(xiàn)金流流入并且其他所有方面皆不改變，這整個過程都是完全可控沒有風險的，這就是套利。
-
追問
股票這期間有沒有可能損失股利不是要考慮的事情，而是經(jīng)過操作其他所有狀態(tài)都不變，無風險的讓現(xiàn)金流入
-
追答
你明白，我已經(jīng)教不了你了。你對套利的理解前無古人，我已經(jīng)解釋到如此清晰。
請你再去沉淀幾天，思考幾天，下周，你再來看看，是你錯了還是我錯了。
師生平等，你錯了你向我道歉，因為你浪費了我很多時間
我錯了我向你道歉，給你誤導。 -
追問
我真的覺得我也已經(jīng)解釋的很清楚了。你大可不必強行引入股利，如果是因為這道題目有股利你就要考慮股利的話，那你大可直接跳出題目，假設一個沒有股利的股票，你會發(fā)現(xiàn)目前為止定量分析的所有東西都一樣，二叉樹預測的C0線一樣，套利手段也一樣
-
追答
沒有股利，期權價格難道不要變化嗎？什么叫強行引入？這個題就是有股利才能在執(zhí)行價格800的情況下算出你的147.2的期權價格。如果沒有股利，期權價格會變化的，所以我之前一再和你說，再去聽一下黃老師說的有股利情況下的二叉樹模型計算，和沒有股利是不一樣的。
你一上來就是二叉樹模型錯了，老師講錯了。老師花了這么多時間精力，為了你一個糾結的錯誤點，你覺得我們就無條件陪你鉆牛角尖？ -
追答
假設一個沒有股利的股票，你會發(fā)現(xiàn)目前為止定量分析的所有東西都一樣，二叉樹預測的C0線一樣，套利手段也一樣
你別光說，你構造出來，我保證把你的錯誤給你指出來
0
0
0
0
-
回復月月老師：這個問題確實是我錯了，為我之前的無知和態(tài)度向您真誠道歉，感謝您一個下午的耐心解答
