考同學(xué)
2023-07-22 10:28CFA 三級 另類投資 marger arbitrage，股換股并購成功情況，這題老師講解感覺有兩個(gè)問題： 1）題干說了 2T 換 1A，T 的成本應(yīng)該用收購前的價(jià)格 15 元吧，總歸是收購前進(jìn)行配置，收購成功后套利變現(xiàn)吧 2）題干說了 long 2T，short1A，那為啥計(jì)算損益時(shí)候只算了 long 2T 的頭寸，short 的 1A 也應(yīng)該計(jì)算損益吧 請教一下，謝謝
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1個(gè)回答
開開助教
2023-07-23 21:41
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同學(xué)你好，
1、這個(gè)before和after不是并購前并購后，而是并購消息披露前后。并購消息披露前不可能去執(zhí)行交易，否則就是內(nèi)幕交易。只有我們知道有這個(gè)并購事項(xiàng)后（但還沒確定這個(gè)并購能否順利完成），才可以取執(zhí)行套利。
2、一開始long 2T short A?，F(xiàn)金的流的情況是long 2T花38，short A，就是借入1份A并馬上以現(xiàn)價(jià)賣出，得42。這個(gè)時(shí)候就已經(jīng)賺4塊差價(jià)的了。手里是2份T的多頭，一份A的空頭。
如果并購成功，可以用2T換成1A，平掉short A的敞口。總體敞口都平掉了，凈賺4塊。因?yàn)锳的口頭是用2份T換的A股份來平倉的，中間沒有再發(fā)生現(xiàn)金流了，因此沒有額外的盈虧需要計(jì)算。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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