秦同學
2023-07-22 17:46老師，這道題為什么不是用講義上的多因子模型（Ri=ERi+貝塔1拉姆他1+貝塔2拉姆他2+殘差項）公式？而是用的jensen's阿爾法的公式變形？
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1個回答
尹旭助教
2023-07-24 09:20
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同學你好，這就是用的多因素模型啊。
你可以這么理解。你投的資產(chǎn)組合，總的來說會受到兩方面因素的影響，一個是你資產(chǎn)自身因素，另一個是收到外部市場的影響。alpha 用來衡量你自己特有的風險因素，beta 用來衡量外部市場給你帶來的風險因素的影響。
比如你資產(chǎn)自身的特有風險，這些風險不管有沒有外部市場因素都會存在，（比如一家公司的財務(wù)困難或者丑聞等等），那就是題目中所說的 alpha 值。外部風險很多，我們一般會選擇比較重要的幾個因素來考慮，并且用 beta 值來衡量外部因素對你資產(chǎn)組合的影響程度。
最后要算投資這個資產(chǎn)組合總的 expected return ，那就要把這些你自身的因素和市場外部因素都考慮進去，即把 alpha rate 、excess return rate 以及 risk-free rate 都算進去才算完整。這里為什么又要加 risk-free rate 呢？那是因為外部風險所計算的 excess return 是相對于無風險資產(chǎn)收益率來說的超額收益率那一塊，兩者加在一起才是完整的外部風險收益率。
即解析最后一步，可以把0.5%看作是ERi ，2.34%+2.1% 看作所有外部因素影響的合（這道題沒有告訴你殘差，就不用加。什么是殘差，就是把剩下所有影響比較小的因素都可以放進殘差項里）。
加油同學，老師與你一起乘風破浪。如果對答疑滿意，別忘點個采納哦~
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