cadda
2023-07-23 17:30Rolling down策略中。為什么要選長期債券賣出。 收益率曲線，maturity越小，其收益率越小，但曲線越陡峭，價格波動越大才對，這算不算漲多跌少的特性。
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1個回答
Simon助教
2023-07-24 09:34
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同學，上午好，Rolling down是買入長期債（長期債YTM高），等時間過了，變成短期債（短期債YTM低，YTM下降，債券升值），再賣出。
這里不算漲多跌少，短期債券利率曲線陡峭，利率變化幅度大，導致價格變動大。但漲多跌少是利率同樣變動1%，債券價格上漲幅度大于下跌幅度。
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追問
你好，短期債，同樣也會有rolling down yield，長期債的價格變動比短期債變動大嗎？這個變動是因為利率還是時間？
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追答
同學，下午好。價格變動幅度大小這個不一定，具體要看題目給的利率條件。導致價格變動既有時間，也有利率。舉個例子，30年債券，市場利率7.5%，annual coupon 5%，到期面額100，那么計算時，折現(xiàn)的期限就是30年，利率7.5%來折，價格是70.47。假設持有5年，5年之后按25年債券賣掉，那么這時候折現(xiàn)期限就是25年，利率7%，價格是76.69（期限長，YTM高，期限短，YTM低）。導致價格變動既有時間因素，也有利率因素。
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