雞同學(xué)
2023-07-24 12:27BSM的波動率不是要比lognormal的低嗎?為什么BSM的雙尾反而更肥?
所屬:FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Michael助教
2023-07-26 13:24
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學(xué)員你好,題目說的是肥尾和瘦尾研究的是期權(quán)價格的分布情況。
lognormal指的是BSM的原假設(shè)下資產(chǎn)價格應(yīng)該服從的對數(shù)正太分布,并且波動率恒為常數(shù);而隱含波動率法下外匯的產(chǎn)品的波動率兩邊更高,所以算出來的期權(quán)價格也更高,期權(quán)的價格波動也更大,呈現(xiàn)出肥尾的特點(diǎn)。
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追問
還是沒明白為什么BSM下的期權(quán)價格會是肥尾
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追答
他問的是:Compared to the lognormal distribution with the same mean and standard deviation(這個是瘦尾的), the distribution of option prices on this foreign currency implied by the Black-Scholes-Merton (BSM) 【這個說的是用BSM和期權(quán)的價格計算出來的隱含波動率,再用這個隱含波動率去計算期權(quán)價格,其實(shí)說白了就是真實(shí)的期權(quán)價格】model would have。
真實(shí)期權(quán)價格和假設(shè)波動率恒定的理論期權(quán)價格相比,自然是肥尾的。
