宇同學(xué)
2023-07-24 16:47①無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)連成的直線上的點(diǎn)，都是最優(yōu)組合（optimal portfolio）？②直線上的點(diǎn)，根據(jù)每個(gè)客戶(hù)的無(wú)差異曲線，來(lái)確定他們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，最終確定取直線上哪個(gè)點(diǎn)作為optimal portfolio？③如果客戶(hù)取的直線上的點(diǎn)，低于market的收益率，說(shuō)明客戶(hù)的偏風(fēng)險(xiǎn)厭惡，A>0,選擇lending市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)做投資？④如果客戶(hù)取的直線上的點(diǎn)，高于market的收益率，說(shuō)明客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)不厭惡，A<0,選擇borrowing市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)做投資？①-④理解是否正確？
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2023-07-25 10:28
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同學(xué)你好。
第一個(gè)說(shuō)法不全對(duì)，最優(yōu)組合是什么的最優(yōu)組合，是投資者的還是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的？因此說(shuō)法不全對(duì)，應(yīng)該是這條線上都是有效的組合。
第二個(gè)說(shuō)法邏輯反了，無(wú)差異曲線是通過(guò)收益與風(fēng)險(xiǎn)來(lái)衡量效用的，使效用最大化。然而同學(xué)的觀點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)承受能力根據(jù)無(wú)差異曲線變化，那無(wú)差異曲線根據(jù)什么變化呢？這兩條線確定的點(diǎn)準(zhǔn)確說(shuō)是最優(yōu)投資者組合。
第三四個(gè)說(shuō)法不對(duì)，高于或低于市場(chǎng)組合收益率說(shuō)明組合借錢(qián)或貸錢(qián)投資，并不是說(shuō)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好或風(fēng)險(xiǎn)不厭惡。
首先CML與無(wú)差異曲線、有效前沿分別相切得到市場(chǎng)組合點(diǎn)與最優(yōu)投資者組合。如果根據(jù)同學(xué)說(shuō)法，那么低于市場(chǎng)組合是就是風(fēng)險(xiǎn)厭惡，貸錢(qián)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。那在這種情形下，如果客戶(hù)想超過(guò)市場(chǎng)組合點(diǎn)，那是不是還得改變它的無(wú)差異無(wú)線，重新讓CML與無(wú)差異曲線和有效前沿再相切，顯然不對(duì)。是風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)偏好還是風(fēng)險(xiǎn)中性不是根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)單獨(dú)衡量的，而是通過(guò)效用來(lái)衡量的。
其次在風(fēng)險(xiǎn)厭惡下，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的話，給足風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不就好了嗎，使得效用不變。
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