蛋同學
2023-07-26 10:52老師，我學的時候發(fā)現(xiàn)一些信用衍生產(chǎn)品，例如cds，他們是用于控制價格下降的風險，類似于一個put option，那這個產(chǎn)品為什么是屬于信用衍生品呀，好像和信用風險無關，是和市場風險（價格風險）相關
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Will助教
2023-07-26 13:35
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同學你好，我們可以這樣想，CDS和put option在交易對手不違約的情況，只要我的標的資產(chǎn)違約，是不是就相當于標的資產(chǎn)貶值，一旦貶值，對于看跌期權，我就能從中獲利（對于CDS則是賠付），因此CDS和看跌期權很像。
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追問
我就是覺得這些信用衍生品是否賠付的判斷標準不是標的資產(chǎn)或者說交易對手是否違約，而且標的資產(chǎn)的價格變動，這么看來好像和信用風險無關了，應該是和市場風險有關
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追答
同學你好，信用衍生品是確實是信用發(fā)生了變化，put option更多是市場價值變動的影響。但是對比起來，他們兩者最終導致資產(chǎn)的價值下跌。信用下降，價值也是下跌的。
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追問
嗯嗯，老師，我不太明白的點是，老師在講cds的時候說，“控制價格下降的風險”，但是cds不是應該和是否違約相關嘛？為什么是用來控制價格下降的風險呀
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追答
同學你好，首先CDS確實是跟信用違約相關。但是一但信用質量惡化或者違約的話，是不是標的資產(chǎn)的價值肯定會下降。你回憶一下cash settlement的CDS，這個CDS的賠付方式呢，就是按差額賠付，即面值-市值，這個是不是就是用CDS來控制了價格下降的問題。（價格越低即市值越低，賠付也就越高）
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