雞同學
2023-07-27 07:59為什么HJK違約概率上升會使PQR的put違約概率上升,而PQR的CDS違約概率下降?
所屬:FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Will助教
2023-07-27 13:39
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同學你好,這里HJK是賣了看跌期權(quán)給hedge fund(也就是hedge fund向HJK買了看跌期權(quán),標的是PQR);然后賣了CDS給manufacturer(也就是manufacturer向HJK買了CDS,標的是PQR)。記住這里是兩個事。
這里說了HJK和PQR是高度正相關(guān)。因此HJK質(zhì)量下降,說明PQR信用質(zhì)量也下降。PQR信用質(zhì)量下降的時候,價值也會下降,所以不管是CDS還是put,都是HJK的交易對手的有正敞口,但是此時HJK的信用質(zhì)量也在下降,因此會出現(xiàn)敞口和違約概率同時上升的問題。即WWR。
所以你提的問題老師這里不太清楚是怎么理解的,你可以把你這個結(jié)論的過程發(fā)一下,我好根據(jù)你的思路來看看為什么會是這樣理解的。
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追問
我看老師視頻解析里把put和cds交易都列出來了,然后put那里給了向上箭頭,cds那里給了向下箭頭。所以不太明白
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追答
我猜可能你疑惑的是這兩個藍色框框的地方,但這一個是put的標的的價值下降,CDS是說的PD上升,所以才導致hedge fund和manufacturer的敞口上升。
