Tonny
2023-07-28 19:39老師能講解一下這道題嗎？為什么不是按我草稿紙上那樣寫？答案沒看懂
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2023-07-29 12:20
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，你理解錯題目意思了。
此題考查的是貨幣互換的價值（期初，期末交割本金，期間交換固定利息）
1.第三年期末的互換價值。應(yīng)由此當期凈值和互換的剩余期限來確定，也就是由當期凈現(xiàn)金流和未來凈現(xiàn)金流來計算
2.第三年的匯率1.044，給出了兩國一年期遠期利率，所以用遠期外匯協(xié)議組合來確定貨幣互換的定價是方便的。根據(jù)遠期匯率計算公式，得到第四年遠期的匯率1.0366
3.由于第三年未到期，所以只交換固定利息，所以對于這個us的金融機構(gòu)來說
即收EUR50*0.03=eur1.5
付usd60*0.02=usd1.2
所以第三年遠期合約價值是1.5*1.044-1.2=USD0.366
4.第四年到期，交換本息，也就是
收EUR50*（1+0.03）=EUR51.5
付USD60*（1+0.02）=USD61.2
實際價值51.5*1.0366-61.2=USD-7.969
5.所以凈值-7.969*e^(-0.02)-0.366=-7.4452032
此處第四年以連續(xù)復(fù)利折現(xiàn)到第三年
當然了，這題用傳統(tǒng)的貨幣互換價值計算方式也行。
EUR的現(xiàn)金流分別是：3時刻1.5,4時刻51.5，利率是連續(xù)復(fù)利3%，所以是：1.5+51.5e^(-0.03)
USD的現(xiàn)金流分別是：3時刻1.2,4時刻61.2，利率是連續(xù)復(fù)利2%，所以是：1.2+61.2e^(-0.02)
然后根據(jù)即期匯率1.044轉(zhuǎn)換一下，減一減就得到答案了，這種方式比較快
-
追問
老師按您的最后那個方法算 為什么1.5+51.5e^0.03 中1.5不用折現(xiàn)，不用乘時間3年4年呢
-
追答
仔細讀題，問的是第三年年末的互換價值。
第三年年末會發(fā)生：
利息的交換，也就是1.5，所以這個不用折現(xiàn)
同時未來還剩一筆本息的交換也就是51.5，需要將這筆現(xiàn)金流折現(xiàn)到3時刻，所以T=1.
0
0
0
0
