以同學(xué)
2023-07-29 18:55第三題借入美元投資印度債券 coupon rate已經(jīng)定了 利率升高反而導(dǎo)致capital loss 再加上forward premium導(dǎo)致的換回usd的損失 這不是雙重?fù)p失嗎
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1個回答
Simon助教
2023-07-30 14:20
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同學(xué)，下午好。這道題考察只是點是carry trade，借低利率投高利率，A higher forward premium for INR/USD意味著二者利差會擴大，所以是好事。
第三題是considering borrowing in USD and converting to the Indian rupee (INR)，借低利率USD，投高利率INR，并沒有說買債券。只是借低投高賺利差。
根據(jù)利率平價公式，
低利率貨幣=forward premium
高利率貨幣=forward discount
a higher forward premium意味著lower低利率貨幣，所以利差擴大。
另外，forward premium導(dǎo)致?lián)Q匯USD損失，是不存在的。因為我們不會按照forward來換匯。
利率平價公式長期才成立，短期不成立，但carry trade都是短期交易行為，短期來看，低利率貨幣還是貶值，高利率貨幣是升值的。
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追問
I then intend to invest these funds in INR-denominated bonds, but without using a currency hedge.”題目中寫了啊 就是投資債券
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追問
之前回答那個問題的時候說利率平價不成立的意思是真正的future spot rate 不等于forward rate 但方向還是按照parity方向變化
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追答
同學(xué)，下午好。如果從債券角度，我是發(fā)現(xiàn)了印度和美國有利差（這個利差已經(jīng)存在了，不是買了之后，再有利差），所以會去投資高利率的債券，本質(zhì)是借低利率投高利率。題目問哪種情況會增加收益，拿肯定是更大的利差。這里不是說買了債券之后，利差變大，是發(fā)生在買債券之前，如果利差擴大，那么印度利率上升，印度債券會下跌，等跌完了，我再去買印度債券，就能享受高收益了。依據(jù)是題干中的I am considering borrowing，還在考慮中，沒有建倉。
然后，朝著parity方向變化是長期來看的，如果是短期，利率升高，投資者涌入，貨幣是升值的。而carry trade是短期交易。 -
追問
既然carry trade做的是短期交易 intrest rate parity不成立 那forward premium怎么能代表美國利率更低呢 這不是通過intrest rate parity推出的結(jié)論么 如果按照carry trade的邏輯 forward premium意味著未來會有人買美元 為什么買 那就是因為美國利率高啊
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追答
同學(xué)，下午好。所以在這里，這個知識點carry trade也叫forward rate bias，forward rate定價有偏差，不是正確的。明明推出來forward rate prmium，但實際上卻是貶值貨幣。
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