徐同學
2023-08-01 21:29不是講過如果單純對沖匯率風險就得到一個外國的rf，如果在對沖利率風險，就得到本國的rf，這里為撒不是呢
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Simon助教
2023-08-02 10:14
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同學，下午好。單純對沖匯率，得到的不是外國的無風險資產(chǎn)，沒有匯率風險，還會有資產(chǎn)漲跌的風險。
對沖資產(chǎn)風險，得到的是外國的Rf，仍然面臨匯率風險。在此基礎上，對沖匯率風險，得到的是本國的Rf。
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追問
那我先對沖匯率風險得到的是啥呢
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追答
同學，下午好。先對沖匯率，得到的是國外資產(chǎn)的收益，比如我美國人買日本股票，對沖完匯率，得到的就是日本股票的收益，面臨日本股票風險。
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追問
那這里對沖了匯率風險，那我應該得到的就是7.5啊，為啥對沖我還要在7.5的基礎上加加減減呢
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追答
下午好。因為這里是在比較對沖和不對沖的收益。所以要加加減減。舉個例子，我簽了遠期合約，固定了轉(zhuǎn)換的匯率，那么，我就是7.5%的收益，因為換匯被固定住了。假設我簽的合約是按照1外幣換1本幣來的，假設市場極端情況，本幣暴跌了，一個外幣換100本幣。但是我簽了forward，匯率鎖死。如果不對沖，按照匯率，1外幣能換匯100本幣，現(xiàn)在只能1換1，和不對沖比，虧了的。
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追問
這里只是文對沖的收益是多少，沒說對沖和不對沖的差值是多少啊，你這個虧的了不就是對沖和不對沖的差值么，這里也沒問這個啊
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追答
上午好。題目問的是需不需要對沖，當然要比較對沖和不對沖的哪個會虧，哪個會賺。如果對視頻中的講解還是不太懂。我們換個方式來理解。題目只是讓我們判斷要不要對沖，并沒有說一定要計算出對沖收益。
如果不會沖，期末到期了，就按期末的spot 換匯，期末的spot 是 1.97 SCF=1 TRF。1外幣能換回1.97本幣。
如果對沖，就是簽一個forward，forward按照平價公式計算，F(xiàn)=1.018/1.04×2=1.958，1.958 SCF=1 TRF，如果按照forward，只能換回更少的本幣。所以不對沖。
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