Michael-Peng
2023-08-03 07:34反向優(yōu)化用capm是怎么個過程，輸入權(quán)重后，先算beta，然后直接算return嗎，怎么感覺與優(yōu)化沒有關(guān)系啊
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2023-08-03 10:04
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你好，反向優(yōu)化是已知權(quán)重，再結(jié)合估計出的σ和Cov，反推出E(R)。
具體步驟為先找到市場上已知的global portfolio/index，然后將資產(chǎn)大類的market capitalization除以opportunity set的market capitalization，以計算出各資產(chǎn)大類在組合中的權(quán)重（投資者廣泛認(rèn)可的指數(shù)所隱含的權(quán)重）。
已知權(quán)重后，再結(jié)合Cov和σ，用計算機反推出E(R)，即implied return。然后用這個implied return再去做一次正優(yōu)化，最終得到optimal weight。這就是反向優(yōu)化的全部過程。
而在考試的過程中，我們沒法通過計算機得到implied return，所以題目中通常是根據(jù)CAPM模型來求出該資產(chǎn)大類的E(R)，即E(R)=Risk free rate+β×market risk premium。
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