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2023-08-04 16:34“對持有ITM歐洲看跌期權(quán)，theta>0?！笨梢灾v一下這句的邏輯么？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-08-04 18:30
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同學(xué)你好，首先，theta小于0表示，隨著時(shí)間的流失期權(quán)價(jià)值在減小。
買put，擁有在未來某個(gè)時(shí)間賣出標(biāo)的物的權(quán)利，意味著相比較于現(xiàn)在就賣出標(biāo)的物，你會(huì)損失一段時(shí)間資金的時(shí)間價(jià)值的（注意，這里說的是資金的時(shí)間價(jià)值，跟期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是兩回事）。如果是深度實(shí)值合約，期權(quán)合約的時(shí)間價(jià)值很小，小到低于資金的時(shí)間價(jià)值了，這個(gè)時(shí)候put合約就應(yīng)該是折價(jià)的，換句話說它此時(shí)的合約價(jià)值應(yīng)該低于它的內(nèi)在價(jià)值。這種情況下，隨著時(shí)間推移，合約價(jià)值會(huì)逐漸向內(nèi)在價(jià)值靠攏，體現(xiàn)在希臘值上就是買入深度實(shí)值put的theta為正了。
換個(gè)思路：
深度實(shí)值看跌期權(quán)，價(jià)值繼續(xù)增加的空間有限（標(biāo)的最多跌到0），而價(jià)值下降的空間更大，這時(shí)候隨著時(shí)間的流逝它的內(nèi)在價(jià)值更為確定，故theta為正
這個(gè)可以結(jié)合例子：假設(shè)現(xiàn)在有一家公司3個(gè)月后到期，行權(quán)價(jià)為100的看跌期權(quán)。公司經(jīng)營不善或許快要宣告破產(chǎn)了，股價(jià)已經(jīng)接近0。此時(shí)，時(shí)間的存在對你已經(jīng)是一件壞事，因?yàn)檫@時(shí)如果能立刻行權(quán)，你將獲得最大收益，否則你的收入不會(huì)比現(xiàn)在更大。如果說你希望時(shí)間越多越好對應(yīng)著Theta小于0，那么現(xiàn)在你則希望時(shí)間越少越好，對應(yīng)著Theta大于0。
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