金同學(xué)
2023-08-07 14:03老師，我看不懂答案，能不能用簡單粗暴且易懂的方法、圖形讓我弄明白。非常感謝
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-08-07 17:01
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同學(xué)，下午好。題目中是公司擔(dān)心利率下降（this company will be concerned about falling rates）。所以選對沖策略的時(shí)候，要在利率下降時(shí)獲利。
long receiver swaption，買一個(gè)收固定，支浮動的權(quán)利。如果利率下降，我就行權(quán)。利率上升我就不行權(quán)。
因?yàn)槭莑ong receiver swaption，肯定有行權(quán)利率，假設(shè)行權(quán)利率=3.5%，那么浮動利率低于3.5%，我就行權(quán)，高于3.5%，我就不行權(quán)，虧了一個(gè)期權(quán)費(fèi)。payoff見截圖1
而swaption clollar=buys receiver swaption（假設(shè)3.5%行權(quán)）+sell payer swaption（假設(shè)5%行權(quán)）。payoff見截圖2。在利率上漲時(shí)，他是有虧損的（對方行權(quán)了），所以不選。
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