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2023-08-09 16:42請(qǐng)問老師，在1時(shí)刻算出來的payoff只是為了衡量在1時(shí)刻我的這筆交易是賺了還是虧了的作用嗎？不是說我是多頭賺了的話，seller要把這個(gè)算出來的payoff給我的意思吧？交易就還是在1.25年的時(shí)候我還他本金和利息吧？
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-08-09 17:23
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同學(xué)你好，不是的。
FRA是未來1時(shí)刻開始借錢，1.25時(shí)刻支付利息和本金
一般來說FRA在1時(shí)刻到期的時(shí)候，有兩種方式了結(jié)。
第一種就是執(zhí)行FRA，也就是多頭按RK借錢支付合同利息【即1時(shí)刻拿到本金，1.25時(shí)刻支付利息(本金*RK)并償還本金】。
第二種就是：在1時(shí)刻對(duì)FRA進(jìn)行結(jié)算（多頭賺的話，就收結(jié)算金額），
代表著，我只要支付1.25時(shí)刻的理論利息差就可以了【本金沒有真正發(fā)生】
如果利率R小于RK，則我把“利息差的現(xiàn)值”給seller。如果利率R大于RK，則seller把“利息差的現(xiàn)值”給我。這就是對(duì)“未來收益”的結(jié)算。
我的收益是：本金*(R-RK)，并折現(xiàn)
同時(shí)多頭（我）去市場上以R借錢支付市場利息【即1時(shí)刻即在市場上拿到本金，1.25時(shí)刻支付利息(本金*R)并償還本金】。
兩種方式所發(fā)生的成本是一樣的，都是合同利息(本金*RK)。
這就是FRA的結(jié)算
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追問
請(qǐng)問老師，第二種方式R小于Rk，我多頭虧錢，例如合約5%，而市場4%，在1時(shí)刻，是我給seller1%的利息嗎？這是因?yàn)閟eller不用給我本金，所以在1時(shí)刻我把利息差給了他之后，他依舊可以以4%的利率再借錢出去，或者這樣他手里有更多的流動(dòng)性去做其他遠(yuǎn)期交易，所以人們?cè)敢庠?時(shí)刻就去做結(jié)算嗎？
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追答
對(duì)的，我給seller1%的利息。
可以這樣理解。
更簡單的理解是：我在1時(shí)刻已經(jīng)知道了未來要發(fā)生多少利息。
更了簡化交易，我更傾向于1時(shí)刻就給利息的現(xiàn)值。
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