努同學(xué)
2023-08-09 20:29第四題怎么又扯到權(quán)益的公式去了，根據(jù)forward的定價(jià)公式，股利增長率上升不是導(dǎo)致股利上升嗎，S-PVDividend下降，long不是虧損嗎
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-08-12 08:48
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
Q4涉及標(biāo)的資產(chǎn)股票，于是會用到權(quán)益的知識
股利會對股票價(jià)格產(chǎn)生影響，思路如下
解析前半部分說，現(xiàn)貨股票價(jià)格會因?yàn)楣衫鲩L率上升而上升，于是期貨價(jià)格也會上升
對于到期時(shí)間較短的期貨合約來說，股利增長率會使得持有收益上漲，present value of dividend上漲，PVB↑，按照期權(quán)合約價(jià)格定價(jià)公式：FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+RF)^T，PVB↑引起FP↓，這就是“負(fù)面影響”
由上述內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，期貨價(jià)格上漲和下跌都有可能，怎么判斷誰大誰小呢？
需要考慮兩方面影響。
股利增長率↑
有兩個(gè)方面的影響，一個(gè)是股票價(jià)格，另一個(gè)是持有收益
①未來所有的股利都會影響股票價(jià)格（長期）
②而持有收益僅僅是持有期間會收到影響（短期）
①和②相比，股利增長率↑對①的影響大，于是股票價(jià)格↑，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格↑，期貨合約的long方賺錢
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