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2023-08-09 21:29Meredith Whitney官網(wǎng)題，想問(wèn)下pay floating這里的value為什么是1而不是1+r(0)90呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-08-11 18:12
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
對(duì)于浮動(dòng)利率來(lái)說(shuō)，我們將其看成是浮動(dòng)利率債券，它對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流是一系列浮動(dòng)現(xiàn)金流
在每個(gè)期間，期初浮動(dòng)利率債券的價(jià)值=面值，期末浮動(dòng)利率債券的價(jià)值會(huì)回歸面值（在本題中，面值用1表示，就是解析中“the value of the floating rate bond at reset is 1”）
用一期浮動(dòng)利率債券舉例說(shuō)明為啥浮動(dòng)利率債券的面值在reset day回歸面值。（多期浮動(dòng)利率債券同理）
假設(shè)債券面值為1，0時(shí)刻確定的下一期（1時(shí)刻）coupon rate（f）和折現(xiàn)率（f），那么1時(shí)刻的現(xiàn)金流就是 1+f，將其用折現(xiàn)率f折現(xiàn)回0時(shí)刻，折現(xiàn)結(jié)果是1，就相當(dāng)于是債券面值1。
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追問(wèn)
那請(qǐng)問(wèn)什么情況下要用1+r(0)90呢，我記得老師之前也有用過(guò)這個(gè)呀
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追答
是在期間時(shí)間點(diǎn)互換合約估值的時(shí)候使用，如下圖所示
2期互換，假設(shè)收浮動(dòng)支固定，簡(jiǎn)單舉例，站在小人位置（0~1之間的任意時(shí)點(diǎn)）
未來(lái)1和2時(shí)間點(diǎn)的所有現(xiàn)金流軋差求小人位置的現(xiàn)值PV
例如，2時(shí)間點(diǎn)，浮動(dòng)端1+f2，固定端1+c，軋差得出f2-c，折現(xiàn)率是“小人位置觀察的市場(chǎng)利率：小人至2時(shí)間點(diǎn)”
此時(shí)就用到了浮動(dòng)端的期末本金和利率
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