王同學(xué)
2023-08-10 11:41老師，協(xié)方差為什么大于0和小于0這兩個不太理解，能不能解釋下？
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1個回答
Simon助教
2023-08-10 11:56
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同學(xué)，下午好。cov=(m，P1）
正常情況下，cov=(m，P1）＜0，因為對于風(fēng)險厭惡的投資者，大多數(shù)風(fēng)險資產(chǎn)，協(xié)方差項 < 0，因為在1時點債券價格P1是不確定的，因此在0時點的債券價格應(yīng)低于無風(fēng)險債券，這表明協(xié)方差項為負(fù)（0時點即為期初）
當(dāng)經(jīng)濟極端惡化時，協(xié)方差項 > 0，因為當(dāng)經(jīng)濟不景氣時，國債的需求量很大，因為它可以被視為獲得無風(fēng)險收益的避險資產(chǎn)（safe-haven assets），所以債券的價格將上漲；同時，由于經(jīng)濟不景氣，未來的收入減少，財富水平降低，從而增加了未來消費的邊際效用u_1，此時，跨時間的替代率（m）會上升
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