倪同學(xué)
2023-08-10 21:14老師好，請教兩個問題：1.如圖，為什么investment-grade bonds相對于high-yield bonds對利率變動更敏感？2.什么是measurement error?
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1個回答
Simon助教
2023-08-17 15:44
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同學(xué)，上午好。
1. 這個可以從high-yield bond是對利率變動不敏感角度來解釋，因為無風(fēng)險利率與信用利差之間通常存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)好，無風(fēng)險利率增加，同時信用利差減少。經(jīng)濟(jì)不好，無風(fēng)險利率減少，信用利差增加。高收益?zhèn)痀TM=rf+credit spread。rf和credit spread一增一減，可以抵消。所以高收益?zhèn)瘜曙L(fēng)險敏感度不高。反過來，就是investment-grade bonds對利率敏感度更高。
2. 關(guān)于麥考利久期的計算，可能會產(chǎn)生一些measurement error。因為如果面對的是一個組合，組合的久期是通過對每支債券的久期加權(quán)平均計算來的，每一只債券的Yield可能都不同，對麥考利久期做簡單的加權(quán)平均會有誤差。更加精確的做法是將組合中所有債券的現(xiàn)金流拆解，把他當(dāng)成一只單獨的債券，根據(jù)麥考利久期的定義，重新計算麥考利久期。
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