皮同學(xué)
2018-12-14 11:09這里的active return可以理解為超額收益么？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2018-12-14 11:23
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同學(xué)你好，你也可以這樣理解。
1）Active return：主動(dòng)投資，在benchmark的基礎(chǔ)之上，主動(dòng)的做一些調(diào)整，為了追求超額收益，等于組合收益率減去benchmark收益率（active return=RP-RB），其值可正可負(fù)，active return分為兩個(gè)部分：1）first component：稱為factor tilts(overweight)，指asset allocation的能力（擇時(shí)）；2）second component：稱為asset selection，指security selection的能力（擇股），其中factor return=∑(βpk—βbk)×λk，體現(xiàn)擇股的能力，另外Security selection return=active return–factor return，體現(xiàn)擇股能力。分解return的邏輯：組合的收益率：RP=ERP+∑βipλip+ε；benchmark收益率：RB=ERB+∑βibλib+ε，超額收益用RP-RB得到ERP—ERB+∑(βip—βib)λi+ε，其中ERP—ERB=0，∑(βip—βib)λi體現(xiàn)擇時(shí)能力，ε體現(xiàn)擇股能力，而殘差的期望為0，因此擇股能力的期望也為0，即沒有人可以長(zhǎng)時(shí)間選擇正確的股票
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