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2023-08-13 02:36老師，您好，long 10year cds得到的upfront premium的在投資收益為什么不考慮，謝謝
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-08-13 14:45
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同學(xué)，下午好?？唇馕龅淖詈蟮囊欢?，sells 10-year CDS protection收到的保費(fèi)也一起考慮在內(nèi)了。
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追問(wèn)
老師，您好，這個(gè)題long 10年cds，會(huì)得到一個(gè)upfront premium（實(shí)際spread1.75%比1%要多75bps），持有一年賣掉，再long 9年cds，兩次賺得到upfront premium差價(jià)128940。在這一年期間，最開(kāi)始收到的upfront premiun還有一個(gè)一年的在投資收益，這個(gè)題就沒(méi)有考慮，實(shí)際中是不是應(yīng)該要視題目而定是否考慮在投資收益。
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追答
同學(xué)，上午好。
1. 128940不叫upfront premium，這個(gè)是CDS的買賣差價(jià)。
2. upfront premium是考慮在了CDS價(jià)格里面的。sell CDS protection，seller會(huì)按照面額1，買入CDS。但是存在upfront premium（實(shí)際spread1.75%比1%要多75bps），對(duì)方少給了seller保費(fèi)，那么seller買入CDS的時(shí)候，就從價(jià)格里面去抵扣少給的upfront premium。所以買入價(jià)格是0.9349，少支付的0.0651，就是upfront premium=0.75%*8.68=0.0651。
3. CDS買入價(jià)格0.9349，之后漲到0.947794，這部分不用考慮在投資收益，可以等同于買入持有再賣出的過(guò)程，直接計(jì)算差價(jià)。
3. 如果是再投資收益，應(yīng)該是最初seller收到的100,000的保費(fèi)，可能存在。但題目沒(méi)說(shuō)，拿去再投資，所以我們默認(rèn)就不考慮了。
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