二同學(xué)
2023-08-15 13:42Q3：a historical ERP defined in terms of a short-term government bond rate，這是說用短期債券的歷史ERP，為什么無風(fēng)險(xiǎn)收益率被低估？ 市場利率-無風(fēng)險(xiǎn)利率被高估？這是怎么理解？
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1個(gè)回答
Alex助教
2023-08-15 14:17
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你好同學(xué)
根據(jù)表格中Current yield curve (inversion)這一項(xiàng)，可以看到表格中短期收益率是高于十年期收益率。
題干中說用了此時(shí)的短期利率，即re=rf+β(rm-rf)中第一個(gè)rf。比正常情況（短期收益率低于長期收益率）下，偏高。
同時(shí)，題目還說，ERP中用了歷史法，也就是用了正常短期收益率低于長期收益率時(shí)的短期利率作為了ERP，即rm-rf中的rf。 減去一個(gè)更小的數(shù)，rm-rf會(huì)更大
那么綜合來看rf+β(rm-rf)第一項(xiàng)跟第二項(xiàng)都變大，所以說是 bias upward
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