金同學(xué)
2023-08-16 23:06這是去年平臺直播課的內(nèi)容，看看是哪個老師的板書？麻煩他回答一下，為什么long payer swaption更好？跟答案不一樣。謝謝
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1個回答
Simon助教
2023-08-17 13:17
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同學(xué)，下午好。是short receiver swaption。
題目背景是公司有個liability，是個10年期的callable bond，可以在第3年的時候，公司買回債券，把負(fù)債就銷掉了。但是未來利率上漲，債券價格下跌，callable bond 按照面額買回來不劃算（callable at par value），所以這個打算就作廢了。公司就打算用買一個10年的non call fixed bond來匹配負(fù)債，并且用 swaption來剔除call option的影響。
第一問：公司在發(fā)行callable bond的時候，相當(dāng)于買了一個call option on bond at par value，花了期權(quán)費的（callable bond value=pure bond value - call option，發(fā)行的時候有折價，相當(dāng)于花了期權(quán)費），現(xiàn)在期權(quán)作廢，期權(quán)費白花了，公司得賺回來，所以short swaption，確保對方不對行權(quán)，期權(quán)費賺回來。未來利率上漲，write a receiver swaption，對方收固定，支浮動，不會行權(quán)。我就把期權(quán)費賺回來了。
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追問
這個是曹璽老師講的。他說long payer swaption 比答案上班short receiver swaption 更好，理由如圖。麻煩幫我問一下他是為什么？他的板書太簡單，我忘了??謝謝
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追答
同學(xué)，上午好。因為long payer swaption要比short receiver swaption賺的更多。所以long payer swaption要更好。
如果只是short reveiver swaption，我只賺期權(quán)費，但是long payer swaption我可以行權(quán)，賺更多。是這個邏輯
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