朱同學(xué)
2023-08-17 09:28控制權(quán)重為什么對position size影響最大？不應(yīng)該是直接影響factor weighting所以影響最大嗎？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-08-18 14:46
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同學(xué)你好，
原版書上說了，position sizing對其他building blocks雖然也會產(chǎn)生影響，但是影響最大的還是特定風(fēng)險。因為雖然position的變化也會導(dǎo)致一定factor weighting的變化，但position sizing并不是主要為了產(chǎn)生這個factor weighting的影響的。如果基金經(jīng)理要達(dá)成某個factor weighting，可以通過20只股票去實現(xiàn)，也可通過200只股票去實現(xiàn)。
這個例子中position sizing不同，但factor weighting卻一樣，而position sizing帶來的是特定風(fēng)險的不同。
如果配置20只股票，那么這些股票中，如果有一只過票突然發(fā)了一個利好，可能會導(dǎo)致active 中的殘差特別大，同樣的，如果有一只股票突然發(fā)了一個利空，也可能導(dǎo)致active 中的殘差負(fù)的特別多。
但如果是200只，那么偶爾一兩只股票的影響就不會很大，而且可能利好與利空相互抵消，因此特定風(fēng)險就沒這么大。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
這個20和200的例子還是有點不明白，是想表達(dá)n大可能殘差小？我可能想了解factor wighting和size position和active shares分別代表什么，說明了什么？
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追答
factor weighting是指對于factor敞口（即beta）的配置，如果組合的factor的敞口偏離基準(zhǔn)的敞口，那么就會產(chǎn)生active return。
position sizing就是對持倉集中度的控制，n越小，越集中，idiosyncratic risk越大。
active share衡量的是組合持股方面和基準(zhǔn)的不同。一般來說，持股越集中，active share越大。
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