滕同學(xué)
2023-08-17 13:03Roll yield + 展期
是否可以按我圖中的方式來(lái)理解這個(gè)問(wèn)題？ 所以roll yield應(yīng)該看 At maturity的 spot rate以及 6-month forward rate？ 而展期應(yīng)該看 At Initiation的 6-month forward 1.3916（賣的便宜），以及 At maturity的spot rate 1.4289（買(mǎi)的貴）？
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-08-17 13:55
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同學(xué)，下午好。展期是roll over，即遠(yuǎn)期合約結(jié)束后（到期結(jié)算/mark-to-market），再簽訂新的遠(yuǎn)期合約。這里都是roll yield。
關(guān)于roll yield的看法，建議參考原版書(shū)。截圖是原版書(shū)中的描述。他是在0時(shí)刻比較的F和S。然后第二處畫(huà)黃線的地方，又認(rèn)為隨著時(shí)間推移，遠(yuǎn)期價(jià)格會(huì)回歸到spot price（他這里假設(shè)spot price不變的），所以本質(zhì)上還是在和S0相比較。
還是回到那到題目，假設(shè)到期日的spot rate不變，那么到期日的spot就是1.3935，我按這個(gè)價(jià)格買(mǎi)回，虧了，所以是negative roll yield。（賣價(jià)1.3916，買(mǎi)價(jià)1.3935）。
但是實(shí)際上，spot rate在升值的，到期日真實(shí)的spot rate是1.4289，所以more negative。
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