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2023-08-18 12:12最后一問，答案在計算的時候，分子沒有乘以持續(xù)因子，是錯誤的對吧？還是我沒理解對
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-08-20 12:35
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同學(xué)你好，
這個是階段劃分的區(qū)別，實際其實不影響計算出來總的V0
最后一階段的第一期的RIT不一定要和RIT-1滿足RIT=RIT-1*w，只要從RIT之后滿足以就可以了。
Scenario 1說用多階段RI模型來估值，2025年的ROE=26%. 之后RI就開始逐漸下降最終歸0，根據(jù)表3，persistence factor=0.7。
因此我們可以認(rèn)為2025年是最終階段的第一期RI，而最終階段的期初就是2024年年底，那么TV_2024= RI_2025/(1+r-w)。
我們也可以認(rèn)為2026年時最終階段的第一期RI，而最終階段的期初就是2025年年底，那么TV_2025= RI_2025*w/(1+r-w)。
但結(jié)果一樣。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
最后一問不是問的在under scenario 2的情況么。。？
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追答
抱歉，同學(xué)，我看你的截圖貼的答案是第7題的。
如果是第8題，scenario 2s說2024末, share price is expected to equal book value per share.
也就是從2024年之后，就沒有residual income了，因此只要把2022-2024的RI折現(xiàn)回去就可以了。最后階段沒有RI。
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追問
對對，追問表述是錯的~~ 確實是Q7。但我還是沒理解分子為什么不乘以持續(xù)因子，老師能幫忙帶入數(shù)字體現(xiàn)一下為什么，不乘和在下一期乘了的結(jié)果是一樣的嗎
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追答
是一樣的。見下圖。
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