崔同學
2023-08-19 01:03D選項有問題。因為自由現(xiàn)金流本身就是分配給債權(quán)人、股東的現(xiàn)金流（這道題只討論股權(quán)）。如果所有多余現(xiàn)金都不分配（或者回購）都繼續(xù)留在公司賬上，就等同于變成了經(jīng)營性的現(xiàn)金，成為了營運資本的一部分，也就沒有了自由現(xiàn)金流。從這個角度來理解，我認為只有拿出去分配了才算增加了自由現(xiàn)金流。我大概能明白D選項想表達什么，但是較真的話，我覺得D選項說反了。舉一個最簡單的例子，A、B兩家公司完全一樣，都沒有負債和利息，唯一的區(qū)別是當年A發(fā)了10萬的股利。A的自由現(xiàn)金流=股權(quán)現(xiàn)金流=10；B的自由現(xiàn)金流=0
所屬：財務成本管理 > 第十章 股利分配、股票分割與股票回購 視頻位置 相關試題
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1個回答
月月老師助教
2023-08-22 10:42
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同學，你的理解有對的，也有不對的地方。
D選項有問題。因為自由現(xiàn)金流本身就是分配給債權(quán)人、股東的現(xiàn)金流（這道題只討論股權(quán)）。如果所有多余現(xiàn)金都不分配（或者回購）都繼續(xù)留在公司賬上，就等同于變成了經(jīng)營性的現(xiàn)金，成為了營運資本的一部分，也就沒有了自由現(xiàn)金流。
這里對自由現(xiàn)金流理解的不是很到位。如果所有多余現(xiàn)金都不分配（或者回購）都繼續(xù)留在公司賬上，不會變成經(jīng)營性的現(xiàn)金，而是會形成金融資產(chǎn)，造成凈負債的下降。從管理用報表的角度來看，凈負債的下降，等價于還債了，即這個錢留在賬上，也會形成債務現(xiàn)金流。所以自由現(xiàn)金流一定有2個去向，股權(quán)和債權(quán)，這個是恒等式。
從這個角度來理解，我認為只有拿出去分配了才算增加了自由現(xiàn)金流。
所以你這個理解，當然也不對了，還記得之前和你說過，自由現(xiàn)金流不是現(xiàn)金流的概念，記得嗎。不用對外流出現(xiàn)金，也可以形成債務現(xiàn)金流，這個是由債務現(xiàn)金流的定義明確的。嚴扣自由現(xiàn)金流的概念，只要超出經(jīng)營所需的，就是自由現(xiàn)金流。去向一定是股權(quán)和債權(quán)。
舉一個最簡單的例子，A、B兩家公司完全一樣，都沒有負債和利息，唯一的區(qū)別是當年A發(fā)了10萬的股利。A的自由現(xiàn)金流=股權(quán)現(xiàn)金流=10；B的自由現(xiàn)金流=0
所以，正確理解，B的自由現(xiàn)金流=10=債務現(xiàn)金流
回到這個題目，嚴扣定義，D選項的確有點問題，自由現(xiàn)金流的大小，由經(jīng)營決定，經(jīng)營獲得的現(xiàn)金流超出經(jīng)營所需的，就是自由現(xiàn)金流，這個大小和咋么分配一點關系沒有。支付股利自然不改變自由現(xiàn)金流的概念。所以，我說你的理解也有對的地方。
教材、真題，有時比我們想像的更有深度，有時又沒有那么嚴謹。此題只能理解為，分配之后，自由現(xiàn)金流前后狀態(tài)相比，總量更小了。意思你懂就行了。
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