崔同學(xué)
2023-08-19 01:03D選項(xiàng)有問題。因?yàn)樽杂涩F(xiàn)金流本身就是分配給債權(quán)人、股東的現(xiàn)金流（這道題只討論股權(quán)）。如果所有多余現(xiàn)金都不分配（或者回購）都繼續(xù)留在公司賬上，就等同于變成了經(jīng)營性的現(xiàn)金，成為了營運(yùn)資本的一部分，也就沒有了自由現(xiàn)金流。從這個(gè)角度來理解，我認(rèn)為只有拿出去分配了才算增加了自由現(xiàn)金流。我大概能明白D選項(xiàng)想表達(dá)什么，但是較真的話，我覺得D選項(xiàng)說反了。舉一個(gè)最簡單的例子，A、B兩家公司完全一樣，都沒有負(fù)債和利息，唯一的區(qū)別是當(dāng)年A發(fā)了10萬的股利。A的自由現(xiàn)金流=股權(quán)現(xiàn)金流=10；B的自由現(xiàn)金流=0
所屬：財(cái)務(wù)成本管理 > 第十章 股利分配、股票分割與股票回購 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
月月老師助教
2023-08-22 10:42
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同學(xué)，你的理解有對的，也有不對的地方。
D選項(xiàng)有問題。因?yàn)樽杂涩F(xiàn)金流本身就是分配給債權(quán)人、股東的現(xiàn)金流（這道題只討論股權(quán)）。如果所有多余現(xiàn)金都不分配（或者回購）都繼續(xù)留在公司賬上，就等同于變成了經(jīng)營性的現(xiàn)金，成為了營運(yùn)資本的一部分，也就沒有了自由現(xiàn)金流。
這里對自由現(xiàn)金流理解的不是很到位。如果所有多余現(xiàn)金都不分配（或者回購）都繼續(xù)留在公司賬上，不會(huì)變成經(jīng)營性的現(xiàn)金，而是會(huì)形成金融資產(chǎn)，造成凈負(fù)債的下降。從管理用報(bào)表的角度來看，凈負(fù)債的下降，等價(jià)于還債了，即這個(gè)錢留在賬上，也會(huì)形成債務(wù)現(xiàn)金流。所以自由現(xiàn)金流一定有2個(gè)去向，股權(quán)和債權(quán)，這個(gè)是恒等式。
從這個(gè)角度來理解，我認(rèn)為只有拿出去分配了才算增加了自由現(xiàn)金流。
所以你這個(gè)理解，當(dāng)然也不對了，還記得之前和你說過，自由現(xiàn)金流不是現(xiàn)金流的概念，記得嗎。不用對外流出現(xiàn)金，也可以形成債務(wù)現(xiàn)金流，這個(gè)是由債務(wù)現(xiàn)金流的定義明確的。嚴(yán)扣自由現(xiàn)金流的概念，只要超出經(jīng)營所需的，就是自由現(xiàn)金流。去向一定是股權(quán)和債權(quán)。
舉一個(gè)最簡單的例子，A、B兩家公司完全一樣，都沒有負(fù)債和利息，唯一的區(qū)別是當(dāng)年A發(fā)了10萬的股利。A的自由現(xiàn)金流=股權(quán)現(xiàn)金流=10；B的自由現(xiàn)金流=0
所以，正確理解，B的自由現(xiàn)金流=10=債務(wù)現(xiàn)金流
回到這個(gè)題目，嚴(yán)扣定義，D選項(xiàng)的確有點(diǎn)問題，自由現(xiàn)金流的大小，由經(jīng)營決定，經(jīng)營獲得的現(xiàn)金流超出經(jīng)營所需的，就是自由現(xiàn)金流，這個(gè)大小和咋么分配一點(diǎn)關(guān)系沒有。支付股利自然不改變自由現(xiàn)金流的概念。所以，我說你的理解也有對的地方。
教材、真題，有時(shí)比我們想像的更有深度，有時(shí)又沒有那么嚴(yán)謹(jǐn)。此題只能理解為，分配之后，自由現(xiàn)金流前后狀態(tài)相比，總量更小了。意思你懂就行了。
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